近期中美棉花期價(jià)均創(chuàng)近3年以來新低。新的棉花年度即將開啟，國內(nèi)新棉基本面將有所改善，價(jià)格下探空間有限。

國內(nèi)棉花長(zhǎng)勢(shì)欠佳

   7月，新疆棉花進(jìn)入花鈴期，內(nèi)地棉花普遍進(jìn)入開花期及開花盛期。全國各棉區(qū)病蟲害發(fā)生較輕，但受不利天氣影響，整體長(zhǎng)勢(shì)差于去年，產(chǎn)量降幅有所擴(kuò)大。

   按照被調(diào)查戶棉農(nóng)植棉面積加權(quán)平均計(jì)算，預(yù)計(jì)全國棉花總產(chǎn)量604萬噸，同比減少1.22%，較上期減少2萬噸，降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域看，新疆由于今年春季極端天氣頻發(fā)，棉花生長(zhǎng)較往年延后10天左右，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量同比持平，預(yù)計(jì)新疆棉花產(chǎn)量為513.7萬噸，同比持平，但較上期下調(diào)1.3萬噸；內(nèi)地受干旱及強(qiáng)降雨影響，棉花總體長(zhǎng)勢(shì)較差，黃河流域和長(zhǎng)江流域產(chǎn)量較上期均下調(diào)，其中黃河流域預(yù)計(jì)總產(chǎn)量47.6萬噸，同比下降8.19%，降幅較上期擴(kuò)大1.44個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)江流域預(yù)計(jì)總產(chǎn)量38.4萬噸，同比下降5.58%，降幅較上期擴(kuò)大2.53個(gè)百分點(diǎn)。

   截至7月底，全國棉花病害較輕的占68.76%，同比減少9.2個(gè)百分點(diǎn)；蟲害較輕的占73.62%，同比增加15.4個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)勢(shì)較差的占43.25%，同比增加20.2個(gè)百分點(diǎn)。

新年度儲(chǔ)備棉成交活躍

   國家糧食和物資儲(chǔ)備局及財(cái)政部于2019年4月23日發(fā)布公告，將于2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作日進(jìn)行儲(chǔ)備棉的輪出，總量安排在100萬噸左右，實(shí)行均衡投放，原則上每工作日掛牌銷售1萬噸左右。

   8月19日，中國儲(chǔ)備棉管理有限公司計(jì)劃掛牌出庫銷售儲(chǔ)備棉1.2萬噸，成交均價(jià)11916元/噸，較前一輪出日下跌173元/噸，折3128B價(jià)格13191元/噸，較前一輪出日下跌28元/噸，8月19日當(dāng)天總成交率為95.73%。截至8月19日，累計(jì)計(jì)劃出庫81.35萬噸，成交最高價(jià)15930元/噸，最低價(jià)11530元/噸。儲(chǔ)備棉的輪出及較高的成交率在一定程度上利空近月合約，但是隨著儲(chǔ)備庫存的降低，對(duì)遠(yuǎn)期合約價(jià)格形成一定支撐。

全國棉花工業(yè)庫存同比下降

   國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至8月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約29.5天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比減少1.9天，同比減少8.1天。推算全國棉花工業(yè)庫存約64.6萬噸，環(huán)比減少6.2%，同比減少26%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，江蘇、湖北、河北三省棉花工業(yè)庫存折天數(shù)相對(duì)較大。

   采購意向調(diào)查顯示，8月初，準(zhǔn)備采購棉花的企業(yè)占48.8%，環(huán)比下降7.8個(gè)百分點(diǎn)，同比下降20.8個(gè)百分點(diǎn)；持觀望態(tài)度的占45.1%，環(huán)比上升7.8個(gè)百分點(diǎn)，同比上升16.3個(gè)百分點(diǎn)；不打算采購棉花的占6.1%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比上升4.5個(gè)百分點(diǎn)。8月初，91.5%的抽樣企業(yè)打算穩(wěn)定配棉比，環(huán)比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)；1.2%的企業(yè)打算加大配棉比，環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.4個(gè)百分點(diǎn)；7.3%的企業(yè)打算降低配棉比，環(huán)比上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.7個(gè)百分點(diǎn)。

   綜上所述，中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展情況仍是覆蓋國內(nèi)紡織行業(yè)上空的烏云，但其影響的邊際作用將逐漸減弱；新年度國內(nèi)棉花減產(chǎn)預(yù)估進(jìn)一步擴(kuò)大；國內(nèi)儲(chǔ)備棉成交活躍，國儲(chǔ)庫存繼續(xù)單邊下滑；國內(nèi)棉花工業(yè)庫存同比回落。上述因素利好鄭棉市場(chǎng)。從技術(shù)角度分析，鄭棉前期大幅下殺，目前止跌企穩(wěn)，等待技術(shù)指標(biāo)的修復(fù)。操作上，不宜追漲殺跌，建議觀望。