銅將面臨包括礦業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)生產(chǎn)在內(nèi)的“舊經(jīng)濟(jì)”長(zhǎng)期存在結(jié)構(gòu)性投資不足，市場(chǎng)需求劇增以及供應(yīng)不足，這三大因素將推動(dòng)銅價(jià)上漲。

未來(lái)十年，環(huán)境政策將推動(dòng)資本支出激增，與上世紀(jì)70年代和21世紀(jì)頭十年的水平相當(dāng)，而銅是綠色能源轉(zhuǎn)型的核心：要實(shí)現(xiàn)脫碳目標(biāo)，將有近16萬(wàn)億美元需要用于綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而在上一個(gè)超級(jí)周期中，只有10萬(wàn)億美元。

包括礦業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)生產(chǎn)在內(nèi)的“舊經(jīng)濟(jì)”這三大因素是長(zhǎng)期存在結(jié)構(gòu)性投資不足；新冠肺炎帶來(lái)的以大宗商品密集型社會(huì)需求為目標(biāo)的新再分配政策；以及，政府支出大幅增加，尤其是在美國(guó)。

支撐原材料價(jià)格上漲的另一個(gè)因素是，新冠疫情暴露在全球供應(yīng)鏈的脆弱性以及隨后西方國(guó)家的庫(kù)存減少，尤其是在銅貿(mào)易方面，中國(guó)的銅進(jìn)口持續(xù)創(chuàng)下紀(jì)錄。雖然市場(chǎng)現(xiàn)在才進(jìn)入短缺期，但到明年下半年，銅市場(chǎng)將處于2000年代中期以來(lái)最緊張的狀態(tài)，庫(kù)存非常低，引發(fā)對(duì)銅市場(chǎng)需求短缺。

正處于一個(gè)超負(fù)荷的、同步的全球市場(chǎng)需求激增之中。預(yù)計(jì)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求今年增速將接近7%。在未來(lái)10年，環(huán)境政策將推動(dòng)資本支出激增，與上世紀(jì)70年代和本世紀(jì)頭10年的情況相當(dāng)，而銅是綠色能源轉(zhuǎn)型的核心。

與2024年以來(lái)全球礦山供應(yīng)的峰值相比，這三大因素將出現(xiàn)：到這個(gè)十年結(jié)束時(shí)，一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的長(zhǎng)期供應(yīng)缺口，必須通過(guò)投資新的礦山產(chǎn)能來(lái)解決。

在供應(yīng)方面，處理和精煉費(fèi)用大幅下降，反映出礦商供應(yīng)表現(xiàn)不佳，智利和秘魯?shù)某隹诰妥C明了這一點(diǎn)，這兩個(gè)國(guó)家今年沒有像預(yù)期的那樣復(fù)蘇。根據(jù)高盛的預(yù)測(cè)，綠色相關(guān)需求將在本十年周期的后5年加速增長(zhǎng)，最終產(chǎn)生近500萬(wàn)噸的額外需求。

在過(guò)去的幾年里，長(zhǎng)期的供應(yīng)缺口確實(shí)擴(kuò)大了，目前800萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口幾乎是2000年代和2010年代初上一輪牛市時(shí)供應(yīng)缺口的兩倍,這只能通過(guò)更高的價(jià)格刺激對(duì)新供應(yīng)的投資來(lái)解決。

未來(lái)12個(gè)月銅的價(jià)格平均為每噸1.1萬(wàn)美元。一份題為《銅是新的石油》的報(bào)告中稱，到2025年，銅的價(jià)格可能會(huì)達(dá)到每噸15000美元，銅價(jià)上漲66%。到2030年，銅的市場(chǎng)需求將大幅增加9倍，達(dá)到870萬(wàn)噸。如果這一過(guò)程放緩，需求仍將飆升至540萬(wàn)噸，漲幅接近600%。

周四，美精銅期貨一度漲至4.1815美元/磅，創(chuàng)下一個(gè)月新高。滬銅主力合約突破昨日的一個(gè)月新高，一度漲至68110。