基本面上，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水50元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價(jià)格34420元/噸-34800元/噸，升水銅成交價(jià)格34440元/噸-34850元/噸。滬期銅繼續(xù)回落，今日交割貨源流出，供應(yīng)持續(xù)寬裕，持貨商報(bào)價(jià)較昨日區(qū)間收窄，主流報(bào)貼水50元/噸-升水10元/噸，部分貿(mào)易商入市收貨買(mǎi)現(xiàn)拋期，第二交易時(shí)段盤(pán)面加速回落，尾盤(pán)殺跌，但持貨商報(bào)價(jià)仍顯遲滯，看跌氛圍濃厚，下游企業(yè)入市買(mǎi)量雖有削減，但仍持續(xù)逢低按需采購(gòu)。削減100億美元債務(wù)、拋售資產(chǎn)并減產(chǎn)，在這一系列計(jì)劃宣布之后，大宗商品巨頭嘉能可股價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)。然而銅等金屬價(jià)格繼續(xù)下跌，剛剛顯露走出困境跡象的嘉能可再次陷入泥潭。

    滬期銅重心上抬，進(jìn)入12月份持貨商有意挺價(jià)，出貨意愿降低，早間平水銅貼水報(bào)價(jià)吸引貿(mào)易商入市收貨，成交活躍，隨后現(xiàn)貨報(bào)價(jià)全線(xiàn)上抬至升水10元/噸-升水50元/噸，隨盤(pán)面上漲接近500元/噸，成交相應(yīng)受制，但挺價(jià)意愿不變，報(bào)價(jià)少有改變，供應(yīng)亦有限，市場(chǎng)初顯拉鋸特征，以貿(mào)易投機(jī)商為市場(chǎng)主要引領(lǐng)者。

    期銅周二漲至一周高位，因此前中國(guó)銅生產(chǎn)商宣布2016年減產(chǎn)計(jì)劃。中國(guó)10家最大的銅生產(chǎn)商周二發(fā)布聯(lián)合倡議書(shū)，一致同意2016年將采取減少精銅產(chǎn)量35萬(wàn)噸，并聯(lián)合要求政府收儲(chǔ)銅。此前已有其他金屬業(yè)要求政府干預(yù)，以支撐跌至數(shù)年低點(diǎn)的金屬價(jià)格。其他市場(chǎng)觀(guān)察家稱(chēng)，銅價(jià)漲勢(shì)受制于美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期。市場(chǎng)廣泛預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在12月升息，這提振美元。期銅以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元走強(qiáng)，其對(duì)持有其他貨幣的買(mǎi)家來(lái)說(shuō)變得較為昂貴。美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期限制了中國(guó)減產(chǎn)消息的影響。

    一直以來(lái)，美元與滬銅都是處于負(fù)相關(guān)性的狀態(tài)，但是在2014年中，兩者一度走出了同漲同跌的行情，主要是由于基本面因素的主導(dǎo)性過(guò)強(qiáng)，掩蓋了銅價(jià)的金融屬性，一般來(lái)說(shuō)，這樣的情況不會(huì)維持太久，在今年年初，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，且美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，并不斷有加息 的傳聞出現(xiàn)，致使美元指數(shù)一路飆升。在美元快速上漲的格局中，銅與美元的反比關(guān)系再度出現(xiàn)，對(duì)于銅價(jià)出現(xiàn)了強(qiáng)烈的壓制，不過(guò)從幅度上比較，銅價(jià)下跌的幅度略小，還是表現(xiàn)出了一定的抗跌性。目前美元已經(jīng)上漲至一個(gè)新的高度，今年再度出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)期的大幅上漲的可能性已經(jīng)非常小了，對(duì)于銅價(jià)來(lái)說(shuō)，可以有一個(gè)喘息的機(jī)會(huì)，預(yù)期今年下半年，銅價(jià)受到美元的壓制會(huì)有所松動(dòng)，利于銅價(jià)的反彈。但是從另外一個(gè)方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能性非常高，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，一旦加息消息成真，對(duì)于銅價(jià)將會(huì)形成新的壓制。

    庫(kù)存方面，11月18日LME全球銅庫(kù)存減少3225噸至255275噸。LME銅注銷(xiāo)倉(cāng)單51650噸，占比20.23%。外盤(pán)升貼水方面，11月18日LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅升水22.25美元/噸，較17日升水15美元/噸上升。

    滬銅價(jià)格走勢(shì)較為波折，夜盤(pán)期間橫向的窄幅波動(dòng)，銅價(jià)受到美元的壓制會(huì)有所松動(dòng)，利于銅價(jià)的反彈。但是從另外一個(gè)方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能性非常高，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，一旦加息消息成真，對(duì)于銅價(jià)將會(huì)形成新的壓制。建議投資者維持觀(guān)望態(tài)度，多看少做為宜。