美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)預(yù)期提振銅未來(lái)需求前景。美聯(lián)儲(chǔ)首席耶倫表示，未來(lái)可能會(huì)有更多的央行下調(diào)利率至零，靚麗的宏觀數(shù)據(jù)主導(dǎo)銅市，短期有望繼續(xù)上漲。

    1-5月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額22764.4億元，同比增長(zhǎng)9.8%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5127.2億元，同比增長(zhǎng)8.9%，增速比4月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。盡管上述數(shù)據(jù)5月同比增速環(huán)比放緩0.7個(gè)百分點(diǎn)，但就實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)額而言，表現(xiàn)仍為年內(nèi)高位，環(huán)比4月增加了440.9億元。

    中國(guó)6月官方制造業(yè)PMI一如市場(chǎng)預(yù)期續(xù)升，并創(chuàng)下六個(gè)月高點(diǎn)，同期匯豐制造業(yè)PMI終值則今年首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，先行指標(biāo)的回暖印證了在一系列微刺激政策下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)已確立。

    國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始增加至78975噸；倫銅庫(kù)存增加至15.68萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單占比繼續(xù)下降至18.05%。comex庫(kù)存增加至19472噸。當(dāng)前三大交易所庫(kù)存總庫(kù)存25.36萬(wàn)噸，接近庫(kù)存底部區(qū)域；顯性庫(kù)存止住明顯下滑趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存連續(xù)五周下降后首度增加，LME注銷倉(cāng)單也出現(xiàn)了持續(xù)下降。

    現(xiàn)貨市場(chǎng)，以及滬倫比值周內(nèi)一度修復(fù)至7.2以上，使得市場(chǎng)進(jìn)口銅貨源占比有所增加，整體供應(yīng)較為充裕，周后好銅與平水銅價(jià)差一度擴(kuò)大至250元以上，而下游5萬(wàn)元以上畏高情緒明顯，中間商心態(tài)各異，賭貨與觀望者皆有之，實(shí)際成交有限，多以中間商流轉(zhuǎn)為主。

    電解銅進(jìn)口比價(jià)稍有回落，成交價(jià)繼續(xù)緩慢上漲，因現(xiàn)貨市場(chǎng)上提單供應(yīng)比較緊張，買家對(duì)提單需求比較旺盛，對(duì)倉(cāng)單也有一些需求，但不如提單需求活躍。一項(xiàng)基于官方數(shù)據(jù)的計(jì)算結(jié)果顯示，中國(guó)5月精煉銅表觀需求環(huán)比下滑14.2%，因凈進(jìn)口減少。供給端收縮造成的高價(jià)未能被終端消費(fèi)持續(xù)接受。

    受助于中國(guó)微刺激政策的提振，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖，基金堅(jiān)定看空中國(guó)需求的信心受壓制。

    從下游調(diào)研的信息來(lái)看， 7、8月份是中國(guó)銅需求的淡季，銅加工行業(yè)訂單均有不同程度的轉(zhuǎn)淡，家電、汽車總開(kāi)工率環(huán)比再度下滑，訂單回暖也不容樂(lè)觀。廠家對(duì)銅原料的采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，并不愿意提前備貨。但宏觀利多影響超出基本面的利空影響，滬銅短期有望繼續(xù)攀新高。