基本金屬近期整體表現(xiàn)出強(qiáng)勢上行特征，尤其是鋅，再創(chuàng)一年來新高。而前期表現(xiàn)相對較弱的銅，近期也表現(xiàn)出較強(qiáng)的反彈行情。一方面，青島港事件影響弱化，另一方面，近期持續(xù)的宏觀面利好對銅價支撐強(qiáng)勁。而國內(nèi)現(xiàn)貨市場繼續(xù)表現(xiàn)出明顯的偏緊格局，國內(nèi)銅市仍然表現(xiàn)出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，逼倉可能性仍然存在，不過銅價向上壓力較大，基本面難以樂觀，后市仍將呈現(xiàn)震蕩回落勢頭。

    青島港事件的爆發(fā)起初只是一個倉單重復(fù)質(zhì)押的刑事案件，但后來對市場的影響逐步擴(kuò)大。其實，如果單從事件本身來看，并不會對市場造成太大波瀾，尤其是對銅市場。一向具有“銅博士”美名的金屬銅，隨著近年來經(jīng)濟(jì)增速的放緩，基本面短缺格局逐步向過剩發(fā)展，市場心態(tài)也明顯發(fā)生變化。但銅價遲遲難以下跌，其中近年來發(fā)展旺盛的我國保稅區(qū)成了銅的“緩沖帶”。由于內(nèi)外利差以及國內(nèi)融資困難等因素，保稅區(qū)銅庫存近些年持續(xù)高漲，其中大部分被認(rèn)為是用作融資，也常常因此被市場炒作成“融資銅的危機(jī)”使得銅階段性會大幅下挫后重新反彈，今年3月份便是一個極好的例子。

    此次青島港事件，最大的風(fēng)險是對本已經(jīng)神經(jīng)緊繃的信用融資市場造成沖擊。做生意最講究的是信用，當(dāng)彼此連起碼的信任都存在問題，這個生意繼續(xù)做大做強(qiáng)將遇到多大的困難？作為大宗商品融資先導(dǎo)的外資銀行在本次事件中遭遇到實際的損失，很多外資銀行當(dāng)前開始收緊了對國內(nèi)企業(yè)的融資業(yè)務(wù)，作為最敏感的融資載體銅，當(dāng)前無疑成為嚴(yán)密監(jiān)控對象。目前，國內(nèi)保稅區(qū)銅庫存在80萬噸左右，而上期所與LME市場庫存也就在25萬噸左右，基本面上大勢是轉(zhuǎn)為過剩但階段性處于偏緊狀態(tài)，如果保稅區(qū)庫存受到危機(jī)需要流出市場，無疑會對銅市造成較大影響。這也是雖然青島港事件本身涉及銅不多，但卻對銅市場帶來如此大的影響的因素之一。

    如果外資銀行進(jìn)一步收緊融資業(yè)務(wù)，融資成本將會明顯增加，后續(xù)的融資銅難以承接目前的高庫存，必然會有部分要被擠出融資銅的圈子。這部分銅無非兩個去處，要么回流LME，要么報關(guān)進(jìn)口，短期都將對市場產(chǎn)生不利影響，我們也已經(jīng)看到了保稅區(qū)銅升水的大幅回落。長期來看，融資成本的提高也將逐步減弱這種融資行為，畢竟近年來從長三角地區(qū)6個月票據(jù)貼息來看比去年還是有所下降，并且政府政策也逐步向中小企業(yè)融資實際轉(zhuǎn)移。融資行為的減少對銅而言，沖擊最大的是銅的金融屬性。

    綜合來看，近期青島港事件對銅價影響逐步降溫，但長期的信用危機(jī)仍然存在�；�本面上供��(yīng)將呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，銅市雖然再次呈現(xiàn)逼倉的可能性，但向上壓力較大，短期現(xiàn)貨偏緊加上宏觀面的利好刺激支撐銅價反彈，但基本面中長內(nèi)仍然會向不利方向轉(zhuǎn)變。因此，近期銅價出現(xiàn)反復(fù)，欲跌還漲，但中期內(nèi)，在基本面壓力下仍然將會震蕩下跌。