在近期金屬價(jià)格明顯反彈之后，高盛又開始呼吁做空銅價(jià)了。

    周二（3月8日）國(guó)際銅價(jià)大跌，勢(shì)將錄得四個(gè)月來最大單日跌幅，因最大銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)疲弱，令基金扭轉(zhuǎn)對(duì)期銅價(jià)格上漲的押注。

    倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅收跌2.6%，至每噸4,868美元。期銅在上周觸及四個(gè)月高位5,059美元。

    從1月中旬低點(diǎn)算起，倫銅價(jià)格迄今漲約14%至4943美元/噸，鋁價(jià)也上漲了12%至1589美元/噸。而據(jù)高盛昨日發(fā)布的報(bào)告，未來一年內(nèi)銅價(jià)可能跌至4000美元/噸，跌幅達(dá)20%；鋁價(jià)則可能下跌15%，至1350美元/噸。

    高盛表示，盡管近期美元走弱、中國(guó)1月出現(xiàn)天量新增信貸以及油價(jià)的反彈可能會(huì)推動(dòng)金屬價(jià)格的反彈，但是過去五年來導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰的“結(jié)構(gòu)性熊市因素”依然未變。報(bào)告寫道：

    隨著價(jià)格顯著上漲，以及基本金屬的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)依然脆弱，我們建議在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)進(jìn)行操作的生產(chǎn)商和投資者開始執(zhí)行對(duì)沖策略，并考慮在未來月份做空銅和鋁。

    高盛稱，中國(guó)以及新興市場(chǎng)去杠桿，美元進(jìn)一步走強(qiáng)，以及礦業(yè)成本和供應(yīng)的增長(zhǎng)，將在未來一年內(nèi)對(duì)資本支出規(guī)模龐大的金屬價(jià)格構(gòu)成壓力，特別是在銅市。而中國(guó)需求的持續(xù)性改善，在今明兩年也不太可能出現(xiàn)。

    華爾街見聞此前也提及，美國(guó)金融博客ZerohedGE認(rèn)為，近期的銅價(jià)飆漲是中國(guó)大規(guī)模重建銅庫(kù)存的直接結(jié)果。只要中國(guó)通過新增貸款向經(jīng)濟(jì)注入大量流動(dòng)性，那么這種現(xiàn)象就將持續(xù)存在。

    但是這種假設(shè)或許無法成真。在1月新增人民幣貸款創(chuàng)下2.51萬億增量的歷史新高后，平安證券的銀行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為2月信貸投放將趨緩，新增信貸規(guī)模在8000-10000億左右。大行在2月新增基本維持平穩(wěn)略降，但1月中大幅發(fā)力的股份制銀行、政策性銀行等在2月以來有明顯放緩的跡象。

    不過，即使中國(guó)大手筆出手買銅，但業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)基本面不樂觀。華爾街見聞還提及，全球最大銅生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)（Codelco）董事長(zhǎng)OsCArLanderretche表示，全球銅供應(yīng)過剩的局面今明兩年還會(huì)持續(xù)。

    中國(guó)的需求仍然非常、非常疲弱，彭博行業(yè)研究分析師KennethHoffman稱，中國(guó)去年的銅消費(fèi)量下降了2%到4%，今年的情況可能也不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。

    此外，從海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)2月未鍛軋銅及銅材環(huán)比下滑3.9%，今年前兩個(gè)月同比上漲24.2%。