當(dāng)前國內(nèi)部分大型加工企業(yè)表示銅需求有所好轉(zhuǎn)，同時(shí)，國內(nèi)電網(wǎng)投資加快，11條特高壓線路開工在即，鐵路建設(shè)也大步推進(jìn)，但需要時(shí)間才能體現(xiàn)效果，且國內(nèi)產(chǎn)量處于高位，宏觀面依然無持續(xù)強(qiáng)勁動(dòng)力，資金方面的壓力也不容忽視，而且美元強(qiáng)勁的基本面因素仍完整。

    在美國公布遜于預(yù)期的美國就業(yè)報(bào)告后，美元遭遇一些拋售，而且在美元持續(xù)上漲一段時(shí)間后投資者對美元的投資興趣略降低，因美國公債收益率在上漲后回穩(wěn)，且沒有什么重大的美國經(jīng)濟(jì)報(bào)告可以指引方向。中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較疲軟，美國公布的初請失業(yè)金人數(shù)增幅也大于預(yù)期。這些不利的數(shù)據(jù)進(jìn)一步對銅價(jià)構(gòu)成壓力，銅價(jià)在11月13日一度跌破6600美元。近期有所轉(zhuǎn)機(jī)，美國數(shù)據(jù)較好，歐元區(qū)第三季經(jīng)濟(jì)增長較預(yù)期強(qiáng)勁，法國經(jīng)濟(jì)增長優(yōu)于預(yù)期，德國勉力避開了經(jīng)濟(jì)衰退，這些均緩和市場憂慮情緒，美國公債收益率下滑，歐元和銅市場均有空頭回補(bǔ)出現(xiàn)，帶動(dòng)美元有所調(diào)整和銅價(jià)反彈。

    由于我國處于經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的大背景下，通脹維持低位，意味著以目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，通縮風(fēng)險(xiǎn)倒逼政策進(jìn)一步放松可能性較小。因此CPI和PPI數(shù)據(jù)本身和數(shù)據(jù)帶來的政策預(yù)期，都沒有對銅價(jià)構(gòu)成強(qiáng)勁利多。中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.7%，為2009年4月以來次低水準(zhǔn)；1-10月全國固定資產(chǎn)投資增長15.9%，是2001年12月以來最低增速。10月新增人民幣貸款5,483億元，低于此前路透6,500億元的調(diào)查中值；當(dāng)月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長12.6%，亦低于路透調(diào)查中值12.9%，并創(chuàng)出七個(gè)月來新低。疲弱的數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，對銅價(jià)形成一定利空。

    今年上半年精銅產(chǎn)量增速較上年同期確實(shí)有所下滑，且不及預(yù)期，主要原因是陸續(xù)有冶煉廠進(jìn)行檢修所致，三季度后涉及檢修的產(chǎn)能不多，產(chǎn)量開始快速增長，8月已達(dá)68萬噸以上，創(chuàng)出新高。以廢雜銅為原料的冶煉廠生產(chǎn)則依然維持暫�；騼H以極低水平生產(chǎn)。國內(nèi)銅冶煉、精煉產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，持續(xù)帶動(dòng)精銅產(chǎn)量增長，10月精煉銅產(chǎn)量同比增長13.6%，至732,746噸。中國10月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為400,000噸，較上個(gè)月增加2.6%，這高于市場預(yù)期，也是自今年4月以來，中國月度銅進(jìn)口量首度超過300,000噸。此前市場人士預(yù)計(jì)受國慶節(jié)假期因素影響，中國10月銅進(jìn)口量料減少。1-10月，中國累計(jì)進(jìn)口未加工銅和銅材400萬噸，同比增加9.3%。中國銅進(jìn)口量連續(xù)兩個(gè)月增加，而此前數(shù)月中國銅進(jìn)口量連續(xù)下滑，因受青島港融資騙貸案影響，融資銅需求減少，其也導(dǎo)致銀行業(yè)者減少對貿(mào)易商的信貸供給。

    全球交易所庫存仍處于歷史較低位置，這對銅價(jià)構(gòu)成一定支撐，但力度有限。銅價(jià)近期區(qū)間波動(dòng)了一段時(shí)間，換月前持貨商加大換現(xiàn)力度，投機(jī)商有擇機(jī)入市意愿，但因空間有限，實(shí)際操作不多，下游觀望情緒較濃，逢低有一定接貨行為，整體依然不甚積極，以按需為主，因此升水難以為繼。

    當(dāng)前國內(nèi)部分大型加工企業(yè)表示銅需求有所好轉(zhuǎn)，同時(shí)，國內(nèi)電網(wǎng)投資加快，11條特高壓線路開工在即，鐵路建設(shè)也大步推進(jìn)，但需要時(shí)間才能體現(xiàn)效果，且國內(nèi)產(chǎn)量處于高位，宏觀面依然無持續(xù)強(qiáng)勁動(dòng)力，資金方面的壓力也不容忽視，而且美元強(qiáng)勁的基本面因素仍完整。