外盤走勢：亞市倫銅振蕩走高，其中截止北京時間15：35，3個月倫銅報6935美元/噸，日微漲0.43%，目前重回均線組之上運行。持倉方面，截止5月31日，倫銅持倉量為32萬，日微增340手，近一周來倫銅持倉時增時減，顯示多空交投謹慎。

    內(nèi)盤走勢：滬銅主力合約1807沖高回落，尾盤收于51760元/噸，日內(nèi)交投于52340-51490元/噸，日微漲0.54%。目前銅價初步運行于均線組之上，短期上漲意愿攀升。期限結(jié)構(gòu)方面，滬期銅維持近低遠高的正向排列，滬銅1807合約和1808合約正價差微擴至190元/噸。

    現(xiàn)貨方面：6月4日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水10元/噸-升水50元/噸，平水銅成交價格51720-51940元/噸。早市滬期銅基差一度拉大至200元/噸一線，貿(mào)易商挺升水意愿強烈，持貨商報價已然全面升水，下游畏高，且隔月基差很快縮窄至160元/度附近，好銅自升水60元/噸一線降至升水40-50元/噸，平水銅自升水20元/噸報價直降至平水一線才有集中交易，第二節(jié)交易時段，平水銅已大面積的貼水10元/噸成交，保加利亞等進口銅報價貼水40-30元/噸，貿(mào)易活躍度不見好轉(zhuǎn)。第二節(jié)交易時段，持貨商換現(xiàn)意愿逐漸變強，壓價空間放大，市場成交卻未見改善，持貨商挺價情緒受阻，成交呈現(xiàn)明顯的周一觀望僵持特征。

    近期，煉廠紛紛發(fā)難令市場預期完全被打破，本以為下半年隨著國內(nèi)冶煉廠的投放，現(xiàn)貨TC將會被嚴重壓制，但誰曾預料 Vedanta 事態(tài)的愈演愈烈、以及近期國內(nèi)兩家分別十萬噸產(chǎn)能的煉廠意外停產(chǎn)，都直接推動了近期現(xiàn)貨TC的上行。預計短期內(nèi)現(xiàn)貨TC恐還有上行空間，高位維持問題不大，但是需關(guān)注下周的 Escondida 談判進展，后續(xù)預計談判會出現(xiàn)一定的波折，但是出現(xiàn)去年規(guī)模型的罷工概率將會很低。

    強勢美元回歸，人民幣貶值，進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，預計后續(xù)進入國內(nèi)的進口銅將陸續(xù)減少，一定程度上將緩解目前供過于求局面。本周上期所庫存小幅增加3869噸至26.8萬噸。下周為交割前倒數(shù)第二周，目前隔月價差為 50元左右，在資金面較為寬松的情況下，持貨商大概率將跟隨價差繼續(xù)挺價，料下周現(xiàn)貨報價將在平水-90 元/噸。

    歐美方面，下周關(guān)注美國4月工廠訂單環(huán)比和歐元區(qū)一季度GDP同比終值。進入6月，美聯(lián)儲加息在即， 預計美元大概率維持強勢運行。本周美國宣布向歐盟、加拿大、墨西哥征收關(guān)稅，宏觀面動蕩難平。

    而由于印度Sterlite冶煉廠關(guān)停導致需求端預期緊縮，LME銅現(xiàn)貨-3 月貼水大幅縮窄，周四庫存大增，后續(xù)關(guān)注是否還有陸續(xù)交倉。且6月迎來智利礦山勞資合同談判，料供應(yīng)端干擾預期將給銅價提供一定支撐。不過目前倫銅陷于各均線組之間，上攻下探均無明顯動力，預計下周仍將整體運行于區(qū)間 6750-7000 美元/噸。國內(nèi)方面下周關(guān)注中國5月CPI和PPI數(shù)據(jù)，周末也即將迎來中美貿(mào)易談判。

    需求方面，雖然5月我國工業(yè)數(shù)據(jù)良好，預計進入6月線纜企業(yè)訂單較5月將走弱。滬銅指數(shù)持倉維持低位，目前銅供需無明顯矛盾，維持區(qū)間震蕩格局已久，不受資金青睞。關(guān)注智利礦山談判結(jié)果能否提振滬銅走出震蕩區(qū)間。綜合來看，預計下周滬銅震蕩格局延續(xù)，整體運行于區(qū)間 50800-52500 元/噸。