昨日滬銅1809低開高走，日間收盤報49755元/噸，漲幅達0.29%；夜間LME3月銅收盤報6129.5美元/噸，漲幅達0.41%。當前市場行情仍然表現(xiàn)得不溫不火，但兩市持倉量均有所增加，資金流入明顯。

    現(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨銅價的上漲使得之前悲觀看跌的客戶態(tài)度有所好轉(zhuǎn)，紛紛詢價。在當前行情不明朗時間，普遍拿貨周期較短，快進快出為主。下周三1808合約交割。交割前，預(yù)計升水報價緊跟隔月價差走勢。本周SHFE庫存報告，庫存較上周大減2萬余噸至17.1萬噸，進口銅入庫量持續(xù)減少，下游消費維穩(wěn)，預(yù)計在供應(yīng)沒有大幅緩解前，即使在交割換月后，現(xiàn)貨也難出現(xiàn)大幅貼水，若貼水貨源流出，對貿(mào)易商有很大的買盤吸引力，成交活躍度也將先抑后揚，預(yù)計換月后現(xiàn)貨對1809合約報貼20-升50元/噸。

    供給端：銅精礦情況，國內(nèi)冶煉廠采購意愿一般，多數(shù)大型冶煉廠第三季度已經(jīng)采購?fù)戤叄�部分煉廠庫存充裕；智利Caserones銅礦全體工會成員將于周二上午舉行罷工行動，但因為其產(chǎn)量僅略高于2017年智利年度銅總產(chǎn)量的2%，所以目前對盤面造成的影響不大；另外兩個智利的產(chǎn)量大礦EI Teniente（17年產(chǎn)量47.6萬噸）工人公會已經(jīng)接受智利國家銅業(yè)公司的合同報價，Escondida銅礦（17年產(chǎn)量98萬噸）目前在政府介入調(diào)停階段，必和必拓向工人提供最新的薪資報價方案為實際加薪2%；智利2018年上半年的銅產(chǎn)量較2017年同期增長12.3%至283萬噸。

    精煉銅方面，8月份企業(yè)檢修不多，因此精煉銅產(chǎn)出預(yù)將延續(xù)回升的趨勢，下半年新增冶煉產(chǎn)能投放或?qū)ξ磥碇鸩綐?gòu)成供應(yīng)壓力。庫存方面，昨日LME銅庫存增加875噸，上周四地顯性庫存共下降2.8萬多噸報109.8萬噸，庫存的大幅下降對銅價起支撐作用。

    需求端：昨日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水40元/噸~升水70元/噸，現(xiàn)貨升水報價維持堅挺，原因在于周末持貨商未有集中到貨，庫存較低情況挺價意愿較強。LME3月銅報貼水30美元/噸，貼水維持在低位運行。

    綜合來看，當前市場主要考慮宏觀因素方面的利空影響，銅市以金融屬性為主導(dǎo)，忽略產(chǎn)業(yè)面的利多因素，另外強勢美元下外盤走勢亦較弱。日內(nèi)重點關(guān)注10點中國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對盤面造成的影響。

    宏觀面，新興市場貨幣的弱勢仍在延續(xù)，美元預(yù)計維持高位運行，令滬銅價格承壓，而基本面利好格局不變，銅礦方面，必和必拓提高對Escondida銅礦工人的薪資條件，周一最終調(diào)停結(jié)束前若與工會還不能達成協(xié)議，最早可能于星期二開始罷工，需求方面，國內(nèi)基建及鐵路投資預(yù)期向好，同時廢銅供應(yīng)受加征關(guān)稅影響或進一步收緊，滬銅下方支撐較強，綜合考慮，滬銅上有壓力下有支撐，預(yù)計維持震蕩格局，新單等待機會。期權(quán)方面，波動率收窄之際，建議持有跨式空頭組合。