鐵礦石1901多單持有、關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)

    今年由于鋼廠尤其是燒結(jié)環(huán)節(jié)因環(huán)保壓力持續(xù)限產(chǎn)以及鐵礦石對(duì)鋁元素的扣罰不斷提高，導(dǎo)致高低品礦之間的價(jià)差不斷拉大。在價(jià)差達(dá)到高位之后，卡粉、球團(tuán)礦等品種受到市場(chǎng)歡迎，引發(fā)鋼廠配礦偏好轉(zhuǎn)變，推動(dòng)了鐵礦的估值修復(fù)。

    下半年巴西礦山還將增產(chǎn)，且以高品礦為主，下半年高品礦供應(yīng)寬松將對(duì)目前高低品價(jià)差或許是一個(gè)修復(fù)的機(jī)會(huì)。其實(shí)鐵礦石絕對(duì)價(jià)格的高低對(duì)目前的鋼廠來(lái)講已經(jīng)沒(méi)有意義了，多100少100只是賺錢和少賺點(diǎn)錢的差別。但是對(duì)貿(mào)易商又不一樣了，好不容易等到一個(gè)比較舒服的價(jià)格，不考慮套保可能后面又會(huì)變得比較被動(dòng)。

    鐵礦石寬幅震蕩，周五夜盤大幅拉漲，突破500元。進(jìn)口礦現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲，塊礦與球團(tuán)溢價(jià)仍處高位。供應(yīng)端，澳礦發(fā)貨有小幅下降，巴西礦有所增加。需求端，唐山新一輪限產(chǎn)開(kāi)啟，京津冀秋冬治污方案發(fā)布，粉礦需求將持續(xù)受到抑制。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存微增，鋼廠平均庫(kù)存可用天數(shù)也有所增加。綜合來(lái)看，在人民幣貶值、貼水修復(fù)、海運(yùn)費(fèi)上漲等多重因素下，鐵礦石短期仍是偏強(qiáng)的品種，但鐵礦石自身基本面弱勢(shì)的格局沒(méi)有改善，一旦外在環(huán)境發(fā)生變化，礦石價(jià)格還會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)�，F(xiàn)貨端，鐵礦石的結(jié)構(gòu)性矛盾及匯率依然是后續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。而盤面上，鐵礦石走勢(shì)仍要關(guān)注螺紋的動(dòng)向，一旦螺紋價(jià)格大幅回調(diào)，鐵礦石也難以獨(dú)善其身。1809合約的貼水基本修復(fù)，資金也大舉移倉(cāng)至1901，未來(lái)上下空間都很有限。短期內(nèi)在整體氛圍沒(méi)有轉(zhuǎn)向之前可以嘗試逢低做多1901。

    上周18-19年京津冀及周邊秋冬季環(huán)保限產(chǎn)方案出爐，邢臺(tái)出臺(tái)污染氣體減排方案，汾渭平原地區(qū)環(huán)保亦有趨嚴(yán)趨勢(shì)，環(huán)保持續(xù)發(fā)力推動(dòng)成材和焦炭維持強(qiáng)勢(shì)，鐵礦石具有較強(qiáng)跟漲動(dòng)力。焦炭/鐵礦石的比值已經(jīng)到上漲至歷史極值區(qū)域，高爐為增加鐵水的供應(yīng)量，鋼廠對(duì)中高品礦的追逐意向?qū)⒏鼮閺?qiáng)烈。再加上，中美貿(mào)易博弈加劇，人民幣貶值的趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)的港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格有較強(qiáng)提振作用。同時(shí)，上周市場(chǎng)傳言，力拓因鐵路檢修，8月6日-13日將停止招標(biāo)，9月份PB分發(fā)貨量將減少10船。因此，鐵礦石近期或跟隨成材、焦炭偏強(qiáng)震蕩。不過(guò)環(huán)保限產(chǎn)壓力下，鐵礦石本身依然屬于一個(gè)供應(yīng)過(guò)剩的品種，自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，環(huán)保限產(chǎn)情況下，鋼廠仍有意控制鐵礦石庫(kù)存量，對(duì)盤面價(jià)格仍有一定壓制作用。

    建議鐵礦石1901合約多單基礎(chǔ)持有。后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展趨勢(shì)，以及巴西澳大利亞發(fā)貨情況。組合上繼續(xù)輕倉(cāng)持有買RB1810-賣I1809套利組合。策略上，輕倉(cāng)持有I1901合約多單。輕倉(cāng)持有買RB1810-賣I1809*0.7套利組合。