本周以來，焦炭、焦煤期貨穩(wěn)步攀升，截至昨日收盤，主力1809合約累計分別上漲7.65%、3.71%。產(chǎn)出數(shù)據(jù)走升及鋼廠鋼材庫存降幅較大等均對雙焦產(chǎn)生利好刺激。且隨著獨立焦化企業(yè)普遍陷入虧損，拋貨的可能性較小，以及在環(huán)保趨嚴的情況下，后市雙焦期貨仍有走高可能。

    周四，焦炭焦煤期貨延續(xù)漲勢，其中，焦炭期貨1809合約盤中最高至1898/噸，創(chuàng)一個月以來新高，盤終收報1893.5元/噸，漲3.27%；焦煤期貨1809合約收漲2.53%至1174.5元/噸。

    數(shù)據(jù)顯示，中國3月鋼鐵總產(chǎn)量為7398萬噸，同比增4.5%。在業(yè)內(nèi)人士看來，該數(shù)據(jù)反映大多數(shù)城市鋼廠在3月中旬采暖季結束后便馬上增產(chǎn)，盡管個別城市延長了限產(chǎn)措施，產(chǎn)出數(shù)據(jù)的走升對上游原料焦炭、焦煤等價格形成一定的提振。

    從基本面來看，上周高爐產(chǎn)能利用率有較明顯恢復，周增長1.65%至74.87%左右。相一致的是，鋼廠焦炭庫存連續(xù)兩周有明顯消耗，庫存天數(shù)目前已降至13.85天，按照目前的去庫速度，預計3-4周能降至正常水平，鋼廠打壓焦炭價格力度較前期有所放緩。

    目前焦炭現(xiàn)貨以經(jīng)歷5輪下調(diào)，累計降幅在300元左右。從盈利狀況方面來看，內(nèi)蒙、山西、河北焦企虧損已達0-100元不等，山東、徐州等地焦企仍有少許利潤。唐山、徐州地區(qū)環(huán)保進一步趨嚴，在環(huán)保較嚴且利潤轉差情況下，焦企開工并無明顯提升，基本維持在79%左右，預計焦化利潤好轉前短期供給釋放有限。

    目前貿(mào)易商庫存雖偏高，但在焦企已虧損狀態(tài)下拋貨的可能性較小，鋼廠庫存去化速度可觀。焦企在環(huán)保及目前利潤情況下供給難有增量，鋼廠焦炭庫存水平降至正常后勢必恢復采購，屆時焦企庫存壓力將釋放，后期供需平衡將通過再給焦企利潤來刺激供給增加。如果高爐復產(chǎn)繼續(xù)受限，按現(xiàn)在終端需求看，在供給無明顯增量情況下，鋼材走弱較難，目前鋼廠焦炭庫存開始去化，焦炭在鋼材不弱的情況下，繼續(xù)走弱難度較大。操作上，建議逢低做多焦炭1809合約或做多焦炭1809合約做空螺紋鋼1810合約。

    隨著獨立焦化企業(yè)普遍陷入虧損，預計4-5月份焦炭現(xiàn)貨價格將會比較堅挺，加上焦化企業(yè)污染問題受到市場關注，后期環(huán)保趨嚴或是大趨勢，可將焦炭期貨1809合約作為黑色板塊多頭配置。