甲醇基本面較弱、期價(jià)震蕩收跌

    周三鄭州甲醇主力1901合約減倉(cāng)增量，期價(jià)收跌。當(dāng)日期價(jià)收于2560元/噸，較上一交易日下跌4.87%，減倉(cāng)111704手，成交2541438手。

    陜西黃陵30萬(wàn)噸裝置5月22日檢修，預(yù)計(jì)11月22日重啟，日產(chǎn)600噸；河南心連心65萬(wàn)噸裝置11月5日檢修，預(yù)計(jì)11月25日重啟，日產(chǎn)2000噸。江蘇太倉(cāng)甲醇市場(chǎng)現(xiàn)貨大單報(bào)盤偏少，小單報(bào)盤主流2620元/噸，買盤略低在2600-2610元/噸；11月下報(bào)盤下跌至2595-2610元/噸；12月下報(bào)盤下跌至2595-2600元/噸；1月下報(bào)盤下跌至2590-2600元/噸。

    從供應(yīng)面看，西北裝置基本恢復(fù)正常，雖然受限氣影響，內(nèi)蒙古博源100萬(wàn)噸/年裝置停車，但新奧二期60萬(wàn)噸/年裝置恢復(fù)，陜西凱越60萬(wàn)噸/年裝置恢復(fù)，同時(shí)中煤榆林部分甲醇供應(yīng)集團(tuán)內(nèi)部烯烴所用。而對(duì)于山東來(lái)說(shuō)，山東明水60萬(wàn)噸/年裝置因空分原因負(fù)荷減半，但魯西新建80萬(wàn)噸/年裝置或于11月底至12月初產(chǎn)出產(chǎn)品，且山東中北部多數(shù)下游企業(yè)庫(kù)存甲醇尚可。其余地區(qū)裝置皆相對(duì)穩(wěn)定。而對(duì)于需求來(lái)說(shuō)，目前聯(lián)泓、陽(yáng)煤及斯?fàn)柊畹认�烴裝置依舊低負(fù)荷運(yùn)行中，浙江興興暫無(wú)重啟計(jì)劃，新興下游需求暫時(shí)變化不大。

    進(jìn)入11月以來(lái)，環(huán)保等檢查對(duì)于甲醛等企業(yè)影響較多，多數(shù)停工，雖然目前部分有所生產(chǎn)，但開(kāi)工依舊較低，且氣溫繼續(xù)下降，傳統(tǒng)下游需求繼續(xù)萎縮中。此前甲醇的連續(xù)上漲導(dǎo)致下游烯烴工廠成本壓力日增，部分企業(yè)開(kāi)始降負(fù)，對(duì)需求產(chǎn)生不利影響，且近期有較多甲醇裝置復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)有所增加。另外，原料端限產(chǎn)預(yù)期部分落空也令甲醇期價(jià)承壓。從港口庫(kù)存來(lái)看，甲醇進(jìn)口船貨到港逐步增多，而下游烯烴需求尚未出現(xiàn)明顯回暖，從而造成港口庫(kù)存的逐步累積，對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)價(jià)格形成較大沖擊。

    目前，國(guó)內(nèi)甲醇基本面較弱：一是沿海甲醇庫(kù)存連續(xù)四周回升，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢(shì)；二是經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，預(yù)期需求易下難上；三是原油走弱，國(guó)際甲醇價(jià)格大幅回落。技術(shù)上，甲醇已跌破本輪上漲趨勢(shì)線。但是，原油在經(jīng)歷恐慌性下跌后，產(chǎn)油國(guó)維持油價(jià)穩(wěn)定的意愿不斷上升，油價(jià)進(jìn)一步下跌空間有限。

    近年來(lái)伴隨著成品油質(zhì)量升級(jí)，煉廠采用甲醇制氫工藝呈興起態(tài)勢(shì)，雖然前期甲醇價(jià)格居于高位影響甲醇制氫的經(jīng)濟(jì)性，但部分煉廠仍需依賴甲醇制氫獲取氫氣。調(diào)研中，一家500萬(wàn)噸一次煉油加工能力的煉廠每天采購(gòu)600—700噸甲醇用于制氫。雖然并非全部煉廠采用甲醇制氫，配套甲醇制氫裝置的規(guī)模也有差異，然而不容忽視的是，甲醇制氫已成為東營(yíng)地區(qū)重要的甲醇下游，并且與成品油產(chǎn)銷息息相關(guān)。

    交易策略：甲醇主力1901合約，形態(tài)來(lái)看1901甲醇觸底反彈，2630附近進(jìn)場(chǎng)多單，止盈2680附近，止損2610。