基本面依舊偏弱、滬鎳期價區(qū)間運行

    上周，滬鎳期貨延續(xù)弱勢運行態(tài)勢，主力1901合約整體維持在95580-99300元/噸區(qū)間，暫緩此前連續(xù)下跌走勢。分析人士表示，由于上月鎳鐵產(chǎn)量略有下降，供應(yīng)端壓力稍有緩解，而下游不銹鋼需求由于原料價格下降出現(xiàn)一定韌性，使得滬鎳期價跌勢放緩。此外，期價經(jīng)過前期連續(xù)下跌后，也存在小幅反彈預(yù)期。短期滬鎳或?qū)⒕S持在96000-100000元/噸區(qū)間運行。

    12月美聯(lián)儲加息預(yù)期較為強烈，美元漲至96上方表現(xiàn)強勁，金屬將回歸基本面影響因素，整體偏震蕩。

    上周，消息面上較為平淡，去庫存進程放緩，倫鎳維持低位震蕩，LME三月期鎳交易區(qū)間為11585-11960美元/噸。鎳鐵未來預(yù)期仍較弱，但由于上月鎳鐵產(chǎn)量略有下降，供應(yīng)端壓力稍有緩解，而下游不銹鋼需求雖整體難有大的改觀，但由于原料價格下降，需求出現(xiàn)一定韌性，因此上周滬鎳期價跌勢放緩。

    現(xiàn)貨方面，上周上�，F(xiàn)貨市場金川鎳成交區(qū)間為106300-106700元/噸，周均價為106460元/噸，此前一周均價為106820元/噸。上周金川出廠價由106000元/噸平調(diào)至106000元/噸。

    從鎳市場當(dāng)前供需來看，電解鎳國內(nèi)供應(yīng)趨于改善，倫鎳庫存21萬噸下方繼續(xù)，滬鎳庫存在1.1萬噸下方，鎳鐵偏緊張預(yù)期改善，部分區(qū)域因環(huán)�；蛳揠娐允苡绊�，山東暫停低鎳鐵生產(chǎn)，但華東某鎳鐵廠新產(chǎn)能投產(chǎn)改善供應(yīng)預(yù)期，進口盈利俄鎳仍時而流入市場，電解鎳供應(yīng)趨增。下游不銹鋼近期銷售端需求一般，庫存高于往年同期，近期不銹鋼因憂慮后期印尼不銹鋼繼續(xù)回流，價格出現(xiàn)顯著走軟，青山下調(diào)報價。硫酸鎳價格穩(wěn)定，新能源端需求提振仍可能會體現(xiàn)，后續(xù)關(guān)注鈷價反彈能否帶來進一步提振。

    從整體供需端驅(qū)動來看，供應(yīng)端趨增，需求略弱，且未來不銹鋼需求端變化仍缺乏太強驅(qū)動，方向引導(dǎo)略顯不利。就當(dāng)前的宏微觀共振而言，鎳在經(jīng)歷這一輪顯著下跌后，電解鎳相對鎳鐵的經(jīng)濟性暫時還未能引發(fā)鋼廠的大量買入，且市場情緒仍顯悲觀，不過現(xiàn)在宏觀壓力有所緩解，期價走勢料繼續(xù)反復(fù)，市場信心修復(fù)之中，以時間換空間。

    對于后市，鎳鐵偏緊張預(yù)期改善，華東某鎳鐵廠新項目上馬提前，部分區(qū)域因環(huán)�；蛳揠娐允苡绊�，不銹鋼庫存10月末庫存仍有回升，憂慮進口回流壓力，價格回落，需求一般。國內(nèi)股市調(diào)整，滬鎳1901合約價格于96000元/噸附近失而復(fù)得，暫時震蕩延續(xù)。

    去庫存速度放緩，鎳基本面依舊偏弱，但由于前期連續(xù)下跌，使得鎳價有小幅反彈的預(yù)期，預(yù)計短期鎳價略有反彈，倫鎳運行區(qū)間或在11500-11900美元/噸，滬鎳期價運行區(qū)間或在96000-100000元/噸。