5月以來，盡管菜粕期貨因獲利盤打壓一度出現(xiàn)急速下跌，但隨后便重歸漲勢。昨日，菜粕期貨主力1609合約盤中更是突破前高，并創(chuàng)出2520元/噸的高位，盤終收報2498元/噸，漲86元或3.57%。

    國產(chǎn)粕供應(yīng)總量繼續(xù)減少、市場處于需求旺季、油粕成本增加、水產(chǎn)飼料中菜粕添加比例提高以及全球最大豆粕出口國產(chǎn)量損失嚴(yán)重等因素共振，刺激近日菜粕期價震蕩偏強(qiáng)。目前來看，期價存在牛市基礎(chǔ)，2200元/噸-2300元/噸區(qū)域?qū)⒊蔀殚L期重要支持區(qū)域。

    影響菜粕期價走高的因素主要有以下五方面。其一，我國長江流域洪澇形勢嚴(yán)峻，近期南方8省市持續(xù)遭大到暴雨，國內(nèi)菜籽產(chǎn)量和質(zhì)量存在憂慮；其二，在國儲因素下，市場優(yōu)質(zhì)玉米結(jié)構(gòu)性緊張，現(xiàn)貨玉米及DDGS價格異常強(qiáng)勁，對蛋白粕形成支持；其三，生豬及水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)有利復(fù)蘇，補(bǔ)庫存需求刺激；其四，國儲菜油泄庫速度較快，菜籽進(jìn)口受阻數(shù)量同比下降顯著；其五，全球最大的豆粕出口國產(chǎn)量損失嚴(yán)重，市場仍待進(jìn)一步評估其影響，關(guān)注6月11日美國農(nóng)業(yè)部調(diào)減數(shù)量。

    國產(chǎn)粕供應(yīng)總量上繼續(xù)減少、目前處于市場需求旺季、油粕成本增加以及水產(chǎn)飼料中菜粕添加比例提高，刺激近日菜粕期價震蕩偏強(qiáng)。

    由于菜籽種植收益低，今年國產(chǎn)油菜籽種植面積在去年的基礎(chǔ)上再次減少，預(yù)計減少幅度在30%，樂觀估計產(chǎn)量在650萬噸。從各省情況看，油菜籽目前處于收購期，但由于近三年來小榨比例逐年提高，菜籽商品化比例降低，從目前情況看，大部分大廠仍處于觀望態(tài)度，由于小榨青餅部分并未直接進(jìn)入飼料環(huán)節(jié)，加上大廠壓榨量減少并且開榨時間推遲，導(dǎo)致國產(chǎn)粕供應(yīng)總量上繼續(xù)減少，時間也推后。

    目前長江流域國產(chǎn)粕多數(shù)無貨沒有報價，菜粕供應(yīng)還是主要靠沿海壓榨的國產(chǎn)加籽粕。需求方面，目前處于市場需求旺季，沿海油廠菜籽庫存相對穩(wěn)定，壓榨量短期沒有明顯變化，而合同量增加，部分油廠因為有大量未執(zhí)行合同而停止對外報價。成本方面，前期因嚴(yán)查進(jìn)口油菜籽雜質(zhì)含量問題，廠商進(jìn)口菜籽心態(tài)謹(jǐn)慎，滯港增加200元/噸的菜籽成本，導(dǎo)致油粕成本增加。價比方面，隨著豆粕和菜粕價差的拉大，加上近期DDGS價格維持高位，水產(chǎn)飼料中菜粕添加比例較去年有所提高。

    本月初菜粕期價上漲將呈加速特征，但因6月金融風(fēng)險事件較為密集，市場波動率將進(jìn)一步提升，臨近2700元/噸將具有高度不穩(wěn)定性，價格加速上揚(yáng)意味著月內(nèi)多頭風(fēng)險的臨近，美豆投機(jī)基金買盤過于擁擠，凈多規(guī)模臨近歷史峰值區(qū)域，美豆粕周線級別超買狀態(tài)較為罕見，尚未獲得修復(fù)，這些是內(nèi)盤粕類風(fēng)險點。不過，菜粕期貨存在牛市波動基礎(chǔ)，2200元/噸-2300元/噸將成為長期重要支持區(qū)域。