國內(nèi)菜粕本周也是高位大幅回落走勢，主要是受G20峰會中美貿(mào)易態(tài)度緩和以及國內(nèi)豆粕的下跌所帶動。受中加貿(mào)易關(guān)系緊張的影響，國內(nèi)菜粕的表現(xiàn)一直強(qiáng)于豆粕，而G20峰會中美貿(mào)易緩和預(yù)期下增加了市場對于中加關(guān)系緩和的預(yù)期，國內(nèi)菜粕對此反應(yīng)明顯大于豆粕，跌幅大于豆粕，不過考慮到國內(nèi)豆粕下行空間有限以及暫時未看到國內(nèi)菜粕供需局面的大幅扭轉(zhuǎn)，預(yù)期國內(nèi)菜粕繼續(xù)下行空間也將有限，短期關(guān)注2400附近的支撐。

美豆播種推進(jìn)速度有所提升

   USDA最新的作物周報顯示，截至6月30日當(dāng)周，美國大豆種植率為92%，之前一周為85%，上年同期為100%，五年均值為99%；美國大豆優(yōu)良率為54%，之前一周為54%，上年同期為71%；美國大豆出苗率為83%，之前一周為71%，上年同期為98%，五年均值為95%。從當(dāng)前的播種進(jìn)度來看，USDA6月播種面積報告預(yù)估的8004萬英畝的播種面積可能有所低估，近期美盤的回落也是對此的修正，國內(nèi)豆粕的回落同樣也是修正的表現(xiàn)。

進(jìn)口南美大豆成本維持高位

   進(jìn)口南美大豆成本目前維持相對高位，對國內(nèi)豆粕形成較強(qiáng)成本支撐。近期受中美貿(mào)易態(tài)度緩和以及外盤回落所影響，進(jìn)口南美大豆成本有所回落，但是整體仍處于高位區(qū)間。天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，7月2日進(jìn)口巴西大豆（8月交貨月）完稅價為3128元/噸，按照豆油1909合約收盤價5430元/噸折算豆粕的保本成本為2840元/噸；7月2日進(jìn)口阿根廷大豆（8月交貨月）完稅價為3042元/噸，按照豆油1909合約收盤價5430元/噸折算豆粕的保本成本為2730元/噸。

菜籽、菜粕供需偏緊局面仍未打破

   由于中國海關(guān)從加拿大進(jìn)口的油菜籽中檢測出了危險性的有害生物，中國目前已經(jīng)停止從加拿大進(jìn)口油菜籽。海關(guān)總署已撤銷部分問題嚴(yán)重的加拿大企業(yè)的進(jìn)口資格，并向加拿大食品檢驗署通報了有關(guān)情況。

   菜籽方面，截止6月30日，沿海油廠菜籽庫存為40.95萬噸，環(huán)比減少25.9%，同比減少29.0% 。7、8月各有一條菜籽船到港，我們預(yù)計，9月底之前加拿大油菜籽進(jìn)口仍將受阻，粗略推算缺口將在2個月以后顯現(xiàn)，即8月底菜籽出現(xiàn)供需缺口。

   菜粕方面，由于原料菜籽缺貨，兩廣及福建地區(qū)沿海油廠菜籽壓榨開機(jī)率持續(xù)下滑，菜粕庫存下降至11500噸，較去年同期各油廠的菜粕庫存46000噸降幅75%。按照月度生產(chǎn)15萬噸菜粕，那么菜籽庫存還可以支持2個月。目前國內(nèi)菜粕月度消費大致在16萬噸每個月。菜粕供需缺口有可能在8月底至9月中旬顯現(xiàn)。

   本周以來國內(nèi)豆粕主力合約呈現(xiàn)高位大幅回落走勢，主要是受G20峰會中美貿(mào)易態(tài)度緩和以及美豆播種進(jìn)度有所提升所推動，不過隨著期價對當(dāng)前利空因素的不斷消化，成本支撐以及天氣干擾等利多因素對于市場的影響增強(qiáng)，國內(nèi)豆粕期價預(yù)期下行空間有限，短期關(guān)注2800附近的支撐。

   開機(jī)率方面，6月國內(nèi)油廠菜籽壓榨平均開機(jī)率為7.84%，較5月的13.68%下降5.85%，較去年同期的19.66%下降了11.82% 。主要原因在于原料端菜籽的缺貨。