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   鄭糖期貨主力1909合約不斷走高，6月13日該合約一度升至5160元/噸，創(chuàng)下5月21日以來新高，區(qū)間累計上漲5.87%。印度主產(chǎn)區(qū)天氣干旱以及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)遭受蟲害等支撐鄭糖期價延續(xù)反彈。雖然市場供應(yīng)量仍偏寬松，但夏季白糖旺季需求將逐漸啟動，未來市場面臨供應(yīng)和需求博弈。預(yù)計短期鄭糖期價將震蕩偏強(qiáng)。

內(nèi)外盤聯(lián)動上漲

   近期，原糖期貨價格不斷攀升，ICE原糖期貨主力合約一度從5月21日盤中低點(diǎn)每磅11.36美分升至6月12日高點(diǎn)每磅12.65美分，區(qū)間累計最大漲幅為11.36%。

   近期國際糖市迎來了一波反彈，主要利多因素在于印度產(chǎn)區(qū)干旱天氣和巴西貨幣走強(qiáng)。市場普遍認(rèn)為印度的干旱天氣會讓印度下榨季甘蔗出現(xiàn)減產(chǎn)，但目前減產(chǎn)幅度仍不好評估。印度第二大產(chǎn)糖邦-馬邦面臨的問題比較嚴(yán)重，多數(shù)水庫幾乎枯竭，如果后期降雨偏少，后果將非常糟糕。印度政府一位高級人員表示，受干旱天氣影響，馬邦2019/2020榨季糖產(chǎn)量同比或下降39.2%至650萬噸。此外，目前生物燃料乙醇的性價比仍略高于汽油。

   在外盤不斷走高的帶動下，6月13日，鄭糖期貨繼續(xù)上行，主力1909合約最高至5160元/噸，創(chuàng)下5月21日以來新高，收報5156元/噸，漲2.22%，日線實(shí)現(xiàn)“四連陽”。

   近期受印度主產(chǎn)區(qū)天氣干旱以及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)遭受蟲害等因素刺激，鄭糖期價延續(xù)反彈態(tài)勢。

   截至6月13日收盤，與商品白糖相關(guān)的A股多數(shù)走高，其中ST南糖漲停，粵桂股份漲3.9%，中糧糖業(yè)漲2.89%，廣州浪奇漲1.14%，廣東甘化漲0.92%。

供需端將現(xiàn)博弈

   從基本面來看，國際糖價同時也面臨一定壓力，尤其是本榨季仍是供需過剩榨季，且?guī)齑孑^高。目前原糖和白糖價差處于低位，國際上一些精煉廠也面臨較大壓力。短期來看，國際糖價或?qū)⒕S持震蕩偏強(qiáng)。

   當(dāng)前各產(chǎn)區(qū)均已結(jié)束2018/2019榨糖工作，截至目前全國白糖產(chǎn)銷率高于近五年同期水平，符合市場預(yù)期。前期白糖進(jìn)口量增加幅度有限，主要因嚴(yán)控走私糖以及收儲等雙重限制。目前已拿到進(jìn)口許可證的糖廠將陸續(xù)開工，市場供應(yīng)量仍偏寬松，糖價存一定壓力。但產(chǎn)區(qū)蟲災(zāi)或影響甘蔗產(chǎn)量，對現(xiàn)貨市場有所提振，貿(mào)易商補(bǔ)貨意愿強(qiáng)烈。此外，進(jìn)入夏季，白糖需求旺季逐漸啟動，市場將面臨供應(yīng)、需求方面博弈。

   鄭糖期貨價格已基本消化宏觀層面利空擾動，中期關(guān)注的焦點(diǎn)在于進(jìn)口節(jié)奏，長期則需關(guān)注國際市場供需格局和國內(nèi)拋儲以及政策變化。中期來看，市場壓力主要在于進(jìn)口糖，今年配額內(nèi)大概率用滿，配額外135萬噸也已發(fā)放，后期進(jìn)口方面大概率會放量，但受制于總量相對可控，對價格打壓空間有限，預(yù)計短期1909合約恐難擺脫區(qū)間震蕩走勢。