PTA期價(jià)近期走出了探底修復(fù)行情，主力合約在上周完成移倉，截至8月8日，PTA主力1701合約收盤報(bào)于4770元/噸，較7月最后一個(gè)交易日上漲2.49%。雖然短期PTA基本面表現(xiàn)尚佳，但是隨著G20峰會召開的臨近，PTA供需格局有轉(zhuǎn)寬松預(yù)期，并且國際油價(jià)目前處于下跌通道，均對PTA期價(jià)走勢形成壓制。

    從季節(jié)性角度來看，下游和終端市場處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季階段，終端織造行業(yè)開工下滑明顯，但是今年下游聚酯行業(yè)自4月以來始終保持高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)。受效益較差和天氣炎熱影響，江浙織造工廠近期停機(jī)速率加快。然而，聚酯工廠由于加工利潤良好和庫存水平較低，主動降負(fù)荷意愿不強(qiáng)，開工負(fù)荷維持八成以上水平。截至8月5日，聚酯工廠開工負(fù)荷為83.2%。

    不過，據(jù)目前跟蹤的情況來看，由于終端降負(fù)荷引發(fā)的傳導(dǎo)效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，主要聚酯產(chǎn)品加工利潤空間較前期均出現(xiàn)壓縮。聯(lián)系方式義務(wù)衣領(lǐng)劉就思靈氣就把，另外，江浙滬地區(qū)的聚酯產(chǎn)能占全國總量的80%左右，8月中下旬，管控核心區(qū)蕭紹地區(qū)的多數(shù)工廠已確定停車，浙江海寧、湖州、嘉興等嚴(yán)控區(qū)尚未公布停車計(jì)劃。峰會期間聚酯端理論減產(chǎn)力度大于PTA端，PTA市場供需有望轉(zhuǎn)向偏寬松格局，庫存再度出現(xiàn)累積。

    7月國際油價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)，從供需格局來看，需求端表現(xiàn)不及市場預(yù)期，而供給方面，雖然尼日利亞政局的不穩(wěn)定性對市場仍有一定影響，但是美國原油鉆機(jī)數(shù)量連續(xù)回升以及利比亞局勢緩和等原因，促使原油供給量提升，市場整體中期供給過剩格局仍未改變。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量共381座，為3月以來最高水平，并且連續(xù)第6周增加。產(chǎn)量收窄降幅預(yù)期未發(fā)生改變，油價(jià)短期雖在重要點(diǎn)位獲得支撐，但是仍處于下跌通道中，后市需要關(guān)注成品油庫存積累問題。

    另據(jù)了解，原料PX8月ACP出臺執(zhí)行價(jià)為775美元/噸，較7月下跌25美元/噸，商談達(dá)成對其價(jià)格具有一定支撐。不過，近期PX整體上缺乏獨(dú)立波動的彈性，預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨原油價(jià)格走勢的概率較大。

    裝置方面：佳龍石化60萬噸處于停車狀態(tài)。寧波三菱70萬噸PTA裝置7月11日停車，計(jì)劃 8月初重啟，現(xiàn)延遲至8月中。 上海石化40萬噸PTA裝置計(jì)劃8-9月份停車。虹港石化150萬噸G20期間配合停車，此外，9月6日起停車兩周檢修。上海亞東石化70萬噸預(yù)計(jì)8月23日附近降負(fù)荷，G20期間停產(chǎn)。寧波臺化120萬噸，G20期間配合停車，9月初停車一周。寧波逸盛485萬噸G20期間可能停車，仍在與有關(guān)部門協(xié)商。江陰漢邦220萬噸8月6日再次意外停車，計(jì)劃停車至8月底。恒力石化三條共660噸裝置預(yù)計(jì)9-11月輪流檢修。天津石化34萬噸裝置8月10日附近停車，預(yù)計(jì)停車45天左右。桐昆嘉興石化150萬噸，廠家計(jì)劃8月中下旬停車1個(gè)月左右。

    整體來看，受G20峰會影響，預(yù)計(jì)下游減產(chǎn)幅度或大于PTA端，除非PTA裝置檢修力度超預(yù)期，否則PTA市場供需有望轉(zhuǎn)向偏寬松格局。盡管上周國際油價(jià)在關(guān)鍵價(jià)位獲得支撐，但是仍處于下跌通道，PTA期價(jià)短期或延續(xù)偏弱整理狀態(tài)，主力1701合約運(yùn)行范圍預(yù)計(jì)在4600-5000元/噸。建議關(guān)注G20峰會期間產(chǎn)業(yè)鏈開工運(yùn)行變化，以及能否由此掀起新一輪的PTA工廠年度檢修。