動力煤淡季不淡供暖季價格或再次沖高

    隨著7、8月份高溫天氣的逐漸褪去，電廠負荷壓力下降，日耗走低，下游需求減弱，9月步入動力煤傳統(tǒng)淡季，動力煤價格承壓下行。然而動力煤價卻在8月的尾巴出現(xiàn)反彈上揚，打破動力煤淡季價格定律。多方因素影響動力煤供給受限。受環(huán)保安全等檢查影響，十九大前夕煤炭供給持續(xù)受限，隨著去產(chǎn)能的持續(xù)推進，區(qū)域煤炭產(chǎn)業(yè)布局、消費結(jié)構(gòu)、供需格局正在發(fā)生變化，港口禁止汽運煤、大秦線檢修等影響在一定程度上加劇了供給的不平衡性。下游需求相對強勁。

    進入9月步入動力煤傳統(tǒng)淡季，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，動力煤日耗有所下降，但相較于往年水平，電廠日耗仍處高位。另外，對比了去年和今年的水電情況，以三峽水庫為例，其入庫流量和出庫流量均遠高于去年同期水平，水電疲軟之說難以支撐。動力煤淡季不淡，供暖季價格或再次沖高。需求相對強勁，供給受限，產(chǎn)能置換短期增量有限，使得動力煤淡季價格表現(xiàn)亮眼，淡季不淡，成為支撐動力煤價下半年保持高位最直接的邏輯，待至供暖季需求重新回至高位，動力煤價或?qū)⒃俅螞_高。

    發(fā)改委8月25日正式通知蒙東地區(qū)六大煤礦產(chǎn)能9230萬噸全部復(fù)產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，傳言恢復(fù)生產(chǎn)的9230萬噸煤炭產(chǎn)能，實際是8800萬噸/年，其中有超過8000萬噸的產(chǎn)能今年1-7月份都在正常生產(chǎn)，因此這幾個礦的復(fù)產(chǎn)并不會造成產(chǎn)量的大幅增加，而寶日希勒煤礦的近期煤炭產(chǎn)能甚至還出現(xiàn)了下降。再加之8月份山西地區(qū)的煤礦事故以及目前被頻繁關(guān)注的環(huán)保檢查等因素對煤炭企業(yè)生產(chǎn)、運輸將產(chǎn)生明顯影響，使得煤炭短期供應(yīng)量并不如預(yù)期那么樂觀。長期來看，目前已有聯(lián)合試運轉(zhuǎn)煤礦正式運行，發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，下半年煤炭新增產(chǎn)能有望達到兩億噸。動力煤供應(yīng)長期來看還是能夠得到保證。

    下游需求方面，受到高溫天氣的影響，今年夏天全國各地區(qū)用電負荷相繼創(chuàng)下歷史新高。2017年1-7月份，全國全社會用電量35578億千瓦時，同比增加6.9%，全國發(fā)電總量35698億千瓦時，同比增加6.8%，全國火力發(fā)電量26581億千瓦時，同比增加7.8%，全國水力發(fā)電量5857億千瓦時，同比下滑3.4%，下游用煤需求再創(chuàng)歷史新高。但值得注意的是，隨著高溫天氣的離去，日耗已經(jīng)回落至75萬噸附近，存煤可用天數(shù)也上升至正常水平（15 天以上），日耗的明顯回落使得存煤可用天數(shù)有所增加。但總體來看內(nèi)陸部分電廠庫存仍然偏低，隨著后期的需求繼續(xù)回落，電廠大面積補庫熱情依然欠佳。

    8月28日，國家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于就《關(guān)于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導(dǎo)意見（試行）》和《煤炭最低庫存和最高庫存制度考核辦法（試行）》公開征求意見的公告，向社會公開征求意見。此次指導(dǎo)意見也就是我們之前一直提到的庫存責(zé)任制度，規(guī)定最低和最高庫存，此舉有助于避免價格出現(xiàn)大幅波動，使其處于一個合理的運行區(qū)間。在煤價過度上漲時，避免生產(chǎn)企業(yè)以及洗煤廠過度囤煤哄抬煤價。在煤價過度下跌時，避免下游電力企業(yè)故意維持低庫存，造成煤價繼續(xù)回落。這也預(yù)示著政府對煤炭價格的監(jiān)管將會進一步加強，預(yù)計后續(xù)煤價的彈性將減弱，即使短期出現(xiàn)明顯波動，政府將會加大力度進行調(diào)控。畢竟發(fā)電是關(guān)乎國計民生的大事，控制煤炭價格上漲目前依然是重要任務(wù)之一。

    9月，煤炭市場需求端將會繼續(xù)下滑，但由于短期產(chǎn)量釋放不及預(yù)期，再加上8月份山西地區(qū)的煤礦事故以及目前被頻繁關(guān)注的環(huán)保檢查等因素對煤炭企業(yè)生產(chǎn)、運輸將產(chǎn)生明顯影響，這無疑將減緩煤炭價格下滑的速度。總的來說，隨著淡季效應(yīng)逐步明顯以及安全工作提上日程，市場走勢或?qū)⒗^續(xù)明朗，政策面對市場的指引顯得尤為重要，但可以肯定的是，調(diào)控力度正在逐漸加強，預(yù)計后續(xù)煤炭價格彈性將會減弱，煤價總體會在區(qū)間運行。