國債期貨上周震蕩為主，后半周出現(xiàn)部分回落，五年債和十年債周漲幅分別為-0.21%和-0.33%。

    宏觀面消息主要有：中國11月出口同比增長 (按美元計) 12.3%，預(yù)期5.3%，前值6.9%。中國11月進(jìn)口同比增長 (按美元計) 17.7%，預(yù)期13%，前值17.2%。

    數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比上漲1.7%，預(yù)期1.8%，前值1.9%； PPI同比上漲5.8%，預(yù)期5.8%，前值6.9%。

    流動性：貨幣政策維持中性偏緊，資金面維持緊平衡。

    上周央行公開市場大幅凈回籠，貨幣政策維持緊平衡。具體來看，上周（12.4-12.8）央行公開市場進(jìn)行了2700億逆回購和1880億MLF投放，同時有7800億逆回購和1880億MLF到期到期，上周總計凈回籠5100億元。

    銀行間流動性方面，上周質(zhì)押式回購利率多數(shù)下行。截止12月8日,銀行間質(zhì)押式回購DR001加權(quán)平均利率（下同）報收2.59%(+0.72BP), DR007報收2.83%(-1.19BP), DR014報收3.78%(-9.08BP), DR1M報收5.01%(+30.71BP)；SHIBOR利率短端下行，截止12月8日,SHIBOR隔夜報收2.61%(-3.40BP), SHIBOR 7天報收2.80%(-5.20BP), SHIBOR 14天報收3.85%(-2.50BP), SHIBOR 1月報收4.43%(+2.79BP)。

    國內(nèi)利率債市場：一級市場發(fā)行量小幅減少，利率債收益率部分回落。

    一級市場方面，上周共發(fā)行利率債22只，發(fā)行總額1558.55億元。

    二級市場方面，上周各期限利率債部分回落。截止12月8日,國債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為3.75%(+12.02BP), 3.76%(-1.04BP), 3.85%(+3.76BP), 3.91%(+2.50BP)；國開債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為4.52%(+1.35BP), 4.68%(-1.46BP), 4.73%(+1.07BP), 4.77%(-3.67BP)；非國開債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為4.55%(-0.13BP), 4.68%(-3.45BP), 4.79%(-3.27BP), 4.86%(-6.01BP)。

    綜合來看，上周進(jìn)出口數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)偏強(qiáng)，CPI數(shù)據(jù)略有回落，經(jīng)濟(jì)仍具有一定“韌性”，對債市影響偏中性。資金面方面央行維持中性偏緊的操作，年底資金面或整體偏緊，關(guān)注央行公開市場操作。資管和流動性新規(guī)的細(xì)則逐步完善，中長期或有利于債市的修復(fù)，但短期內(nèi)對債市需求形成一定壓制。