五一假期風(fēng)云變幻 原油市場就此走熊

我國五一假期期間國際原油市場整體呈現(xiàn)了下跌走勢，其中WTI原油累積下跌1.97美元，收于61.94美元，跌幅超3%，布倫特原油下跌1.21美元，收于70.85，跌幅1.7%，行情至此油價已經(jīng)連續(xù)2周收陰，市場主流觀點已經(jīng)從前期的積極看漲轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎看待后市。

今年我國五一假期期間恰逢原油市場重要時間窗口，美國制裁伊朗豁免于5月2日終止，此時間點也成為了原油市場投資者及地緣動蕩相關(guān)各方的關(guān)注焦點。首先是市場對于美國取消伊朗原油出口豁免引發(fā)的100多萬桶/天的供應(yīng)缺口的總體評估，美國的制裁對油價的作用看似會進(jìn)一步加劇供應(yīng)緊張局面，但實際上市場已經(jīng)在4月26日的大跌做出了評估，即美國對伊朗制裁豁免終止非但不是利多反而是利空油價。

整個5月期間仍需持續(xù)關(guān)注圍繞伊朗制裁局勢演繹，伊朗、美國等相關(guān)各方的應(yīng)對措施，OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率的變化以及美國汽油需求及基金持倉等方面變動因素。這將決定油價后續(xù)的方向和空間。

對于美國全面“封殺”伊朗出口的情況下，OPEC方面從去年12月開始已經(jīng)從峰值減產(chǎn)超200萬桶/天，OPEC+為代表的原油輸出國們有足夠的能力很快補(bǔ)充此缺口，美國方面也明確呼吁要求OPEC方面增產(chǎn)以保證原油市場供應(yīng)，實際上此次事件可能引發(fā)全球原油市場份額之爭，沙特和俄羅斯目前增產(chǎn)的預(yù)期都很強(qiáng)，而且美國制裁伊朗的背后也有著為美國自身增加原油出口的目的；其次即便美國限制伊朗原油出口，伊朗本身也可以通過其他方式來出口原油，比如走私等，據(jù)外媒報道有伊朗人員稱伊朗5月原油出口將下滑40萬—70萬桶/日，但絕不會為零。日前就有俄羅斯衛(wèi)星通訊社報道稱，美國在霍爾木茲海峽通往印度洋的區(qū)域扣押了數(shù)艘伊朗油輪，目前還不知道這些油輪要運往何處。

5月2日美國EIA周報再度施壓油價，本周原油庫存再度大增990萬桶原油產(chǎn)量1230萬桶/天再度刷新紀(jì)錄，而且鉆井平臺數(shù)據(jù)很再增2臺，總體評估可以發(fā)現(xiàn)美國國內(nèi)供需局面開始惡化，其直接導(dǎo)致WTI油價開始較布倫特市場走弱，價差結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)分化走勢則更為明顯地體現(xiàn)了供需差異。

全面利空的周報數(shù)據(jù)繼續(xù)打壓市場信心，最終五一假期期間國際油價普遍出現(xiàn)了下跌。從周末公布的持倉頭寸來看投機(jī)者所持NYMEX和倫敦ICE原油期貨和期權(quán)投機(jī)性凈多頭頭寸減少18，689手，這也是連續(xù)2個多月來的首次出現(xiàn)做多資金離場。從油價季節(jié)性性走勢來看，市場主流觀點已經(jīng)從4月26日大跌開始從前期的積極看漲逐步趨向于謹(jǐn)慎，油價回調(diào)預(yù)期不斷增強(qiáng)。

利多信息對市場提振力度有限

原油市場在五一期間也并非全是利空信息，宏觀層面看，上周多國央行公布了貨幣政策，5月2日美聯(lián)儲首席鮑威爾表示，美聯(lián)儲當(dāng)前的政策立場是適當(dāng)?shù)模�這令降息預(yù)期降溫。隨后公布的重磅美國就業(yè)報告顯示，4月就業(yè)崗位大幅增長，失業(yè)率降至3.6%，為逾49年來最低水平，該報告增加了原油需求將保持強(qiáng)勁的預(yù)期，因為美國是目前全球最大的原油消費國，受其提振原油市場一度短暫沖高。但當(dāng)前階段原油市場關(guān)注焦點集中在了以伊朗制裁為核心的供應(yīng)端評估，盡管市場也傳出石油輸出國組織（OPEC）牽頭的減產(chǎn)計劃將延期的言論提振市場，但總體而言市場表現(xiàn)已經(jīng)明顯趨于謹(jǐn)慎，后期隨著做多資金的離場，調(diào)整成為了市場主節(jié)奏。

節(jié)后市場運行方向及策略建議

五一假期歸來，國內(nèi)INE原油期貨不出意外將低開補(bǔ)跌，若開盤低開幅度不超過2%，油價日內(nèi)大概率將繼續(xù)下跌；總體而言，原油價格在經(jīng)歷了亮眼的春季攻勢之后，調(diào)整行情上演的概率越來越大。隨著時間進(jìn)入5月在美國制裁伊朗落地之后，利多共振演繹或進(jìn)入尾聲，OPEC減產(chǎn)的預(yù)期將隨著6月會期的到來逐步得到證實，屆時市場產(chǎn)能將會得到一定的釋放。隨著連續(xù)2周收陰線市場繼續(xù)向上推漲的動力已經(jīng)出現(xiàn)衰竭跡象，油價在5月份將大概率上演回落調(diào)整走勢。因此在策略上，可以關(guān)注月差的做空機(jī)會，持有多頭頭寸的投資者注意控制市場風(fēng)險。另外建議關(guān)注汽油、柴油裂解差強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換帶來的對沖操作機(jī)會。