原油反彈動(dòng)力有限 呈現(xiàn)弱勢(shì)格局

   油價(jià)先揚(yáng)后抑，宏觀政策面主導(dǎo)當(dāng)前大宗商品整體氛圍，油價(jià)也在基本面疊加宏觀面帶動(dòng)下呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，WTI油價(jià)始終未能站穩(wěn)60關(guān)口位。

   首先，宏觀面上看，美聯(lián)儲(chǔ)將降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是2008年以來的首次降息，也是一次預(yù)先采取的行動(dòng)，旨在緩解全球經(jīng)濟(jì)放緩和貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)帶來的沖擊。雖然氛圍走好，但美元指數(shù)在降息后大幅上漲，不利于以美元計(jì)價(jià)的原油期貨價(jià)格。

   在利率決議出臺(tái)后的周五，美方稱，美國將從9月1日起對(duì)另外3000億美元中國商品加征10%關(guān)稅，緊張的貿(mào)易局勢(shì)加劇恐慌情緒，同時(shí)導(dǎo)致原油等風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)大跌。布倫特及WTI油價(jià)紛紛創(chuàng)下6%以上的跌幅，短期來看，貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)端仍將持續(xù)，對(duì)商品后續(xù)利空。

   從供給端來看，各方機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月歐佩克原油產(chǎn)量下降，伊朗與美國、英國局勢(shì)依舊緊張，供給收縮為下跌的油價(jià)提供一些支撐。

   庫存數(shù)據(jù)顯示，API數(shù)據(jù)表明上周美國原油庫存減少600萬桶，而EIA數(shù)據(jù)迎來850萬桶的原油庫存減量，但從實(shí)際分析，庫存公式中涉及到的三項(xiàng)：產(chǎn)量增加、凈進(jìn)口量增加、加工量下降，也就是說，產(chǎn)量、進(jìn)出口和加工量都不支持庫存的下降，所以在庫存數(shù)據(jù)公布后，油價(jià)在沖高后立刻回落。

   綜合來看，在緊張的貿(mào)易局勢(shì)下，油價(jià)將會(huì)繼續(xù)寬幅震蕩為主。一方面，美國針對(duì)伊朗問題繼續(xù)加大制裁，多國支持軍艦護(hù)航令市場(chǎng)繼續(xù)升級(jí)。另一方面，庫存數(shù)據(jù)成為關(guān)鍵，原油短期呈現(xiàn)弱勢(shì)局勢(shì)。

   美國制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱引發(fā)市場(chǎng)對(duì)石油需求的擔(dān)憂，而貿(mào)易爭(zhēng)端的升級(jí)使得油價(jià)進(jìn)一步承壓。盡管美國EIA原油庫存連續(xù)7周下滑，但美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派降息”推動(dòng)美元刷新2017年6月以來高點(diǎn)，令油價(jià)承壓；全球經(jīng)濟(jì)增長放緩仍打壓油市需求，雖然有地緣局勢(shì)支撐，但需求疲軟的陰影一直揮之不去。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)原油市場(chǎng)將呈多空博弈格局，上漲動(dòng)力有限。