同股不同權，小米成同股不同權第一股

    同股不同權是什么，小米成同股不同權第一股！7月9日，小米集團(股票代碼01810.HK)在香港交易所正式掛牌上市，也標志著港交所迎來“同股不同權”第一股。

    什么是同股不同權？

    “同股不同權”，又稱“雙層股權結構”，是指資本結構中包含兩類或多類不同投票權的普通股架構。同股不同權為“AB股結構”，B類股一般由管理層持有，而管理層普遍為始創(chuàng)股東及其團隊，A類股一般為外圍股東持有，此類股東看好公司前景，因此甘愿犧牲一定的表決權作為入股籌碼。

    這種結構有利于成長性企業(yè)直接利用股權融資，同時又能避免股權過度稀釋，造成創(chuàng)始團隊喪失公司話語權，保障此類成長性企業(yè)能夠穩(wěn)定發(fā)展。類似百度、阿里、京東等均為“AB股結構”。

    2018年4月30日，港交所發(fā)布文件支持同股不同權，小米公司或將成為第一家在港交所上市的采取同股不同權的公司。

    同股不同權模式簡介：

    通常公司的股權結構為一元制，也即所有股票都是同股同權、一股一票，但在發(fā)達國家市場的二元制（又稱雙重股權結構、AB股結構）股權結構中，管理層試圖以少量資本控制整個公司，故而將公司股票分高、低兩種投票權。

    高投票權的股票每股具有2至10票的投票權，稱為B類股，主要由管理層持有；低投票權由一般股東持有，1股只有1票甚至沒有投票權，稱為A類股。

    作為補償，高投票權的股票一般流通性較差，一旦流通銷售，即從B類股轉為A類股。

    目前阿里巴巴的合伙制就含有這種雙重股權結構的精髓，追求同股不同權，當然也有其自身的特色。在阿里巴巴的公司股權中，日本軟銀持股36.7%、雅虎持股24%，兩者在阿里巴巴四人組成的董事會各占一個席次。

     阿里巴巴有28位合伙人（日本軟銀和雅虎作為外部投資者不是合伙人），馬總及他的合伙人只擁有阿里巴巴集團約10%的股份（馬總持有7%左右的股份），他們有權提名董事會的大部分董事，然后阿里巴巴的股東們可以否決合伙人提出的董事候選人，但之后這些合伙人將重新挑選新的候選人以供股東批準。

    另外，合伙人之間通過合同相互制約，比如合伙制實行一人一票，罷免合伙人需要得到所有合伙人51%的投票支持，等等。

    按目前香港聯交所的規(guī)定，除特殊情況外，不再考慮公司雙重股權結構。

    去年阿里巴巴推動在港上市，馬總曾希望，即便上市之后創(chuàng)始人也依然緊握公司掌控權，為此希望維持合伙人治理制度，不過港交所堅持“所有股東應得到平等對待”，致使香港上市未能成行。

    之后，阿里巴巴收到紐交所和納斯達克的書面確認書，確認該集團讓其合伙人控制董事會成員提名權的計劃在美國可被接受；2014年阿里巴巴接受了這個提議。顯然，保住了合伙人制度，不管其他大股東有什么持股優(yōu)勢，馬總及其合伙人仍可掌控阿里巴巴。

    在香港，少數股東可以針對上市公司訴訟有兩種方式，分別是不公平損害補救和衍生訴訟，前者針對上市公司本身不公平的做法，后者針對過錯方（如某位董事）。但香港目前缺乏集體訴訟的機制，私人針對上市公司的法律行為牽扯高額的金錢、人力代價。在美國，則可按照判決金額的原則支付律師費，衍生訴訟勝訴方則需支付所有律師費。

    鑒于香港目前的法律局限，業(yè)內人士認為，如果要改革同股不同權的做法，首先要堅持“公正”的原則，對投資者有足夠的保障，而香港對于投資者保護的方式并不足夠。

    而目前的同股同權做法可以控制大股東的管制行為，但如果放開同股不同權，大股東以很少的股份就可以控制整個公司，所以無實質性保障投資者利益的條款出來之前，不可以調整現行做法。

    以上就是同股不同權的意思，而小米成同股不同權第一股也出乎很多人意料。想學習更多期貨知識嗎？想知道更多關于交易的技巧嗎？如果您想學習更多期貨知識或者想知道更多關于交易的技巧，歡迎大家掃描西部匯市FXSOLA首頁底部的二維碼，關注我們的官方微信公眾號，更多精彩等著你！

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