如何識別風(fēng)險投資中的法律風(fēng)險

資金之于企業(yè)，猶如血液之于人體。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟社會，企業(yè)經(jīng)營越來越離不開投融資，投融資完全可以視為企業(yè)的一項重要的民事權(quán)利。如今，投融資在我國資本市場上風(fēng)生水起，然而資本的特性決定了它永遠不可能充當(dāng)活雷鋒。伴隨資本的引入，不管是投資企業(yè)還是融資企業(yè)必然面臨著權(quán)利的重新變革、發(fā)展的不確定性、新風(fēng)險的產(chǎn)生等問題，其中最重要的就是法律風(fēng)險。本文僅從法律的角度對風(fēng)險投資中所存在的法律風(fēng)險識別進行闡述，希望對投資企業(yè)風(fēng)險投資中法律風(fēng)險管理有所幫助。

風(fēng)險投資，即VC，根據(jù)美國風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是指專業(yè)人士投入新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)中的一種權(quán)益性資本。風(fēng)險投資是私募股權(quán)的一種類型，它專注于投資新興的具有高成長性的企業(yè)，尤其是一些中小企業(yè)，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。風(fēng)險投資主要是一種以股權(quán)的方式參與投資，通常投資額占公司股份的30%左右，不過投資的目的不是為了控股，而是通過投資把投資企業(yè)做大，在實現(xiàn)巨額投資回報后通過上市、轉(zhuǎn)讓或其他方式退出。簡單說，它投資企業(yè)的目的是為了退出獲利，而不是為了管理或經(jīng)營企業(yè)，一般不持有企業(yè)的控股權(quán)。

風(fēng)險資本的募集方式主要有：（1）有限合伙制：即通過風(fēng)險資本家或者企業(yè)等風(fēng)險投資者組建有限合伙制企業(yè)，進行風(fēng)險投資具體操作；（2）公司制：即指風(fēng)險資本以股份有限公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立。風(fēng)險投資的方式主要有：（1）直接投資；（2）提供貸款或貸款擔(dān)保；（3）提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時投入一部分風(fēng)險資本購買融資企業(yè)的股權(quán)。風(fēng)險資本分期分批投入或者一次性投入融資企業(yè)。

由于投資對象屬于高風(fēng)險企業(yè)，因此風(fēng)險投資項目的操作具有極強的專業(yè)性與程序性，更潛藏著大量的法律風(fēng)險，主要包括：

（1）信息不對稱的法律風(fēng)險

在風(fēng)險投資決策中，風(fēng)險投資者往往無法全面了解風(fēng)險企業(yè)的具體情況，包括該企業(yè)的真實性，股權(quán)結(jié)構(gòu)，項目的可行性，投資與回報的可能性，企業(yè)管理團隊能力問題，融資企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)狀況，是否存在核心技術(shù)無專利權(quán)問題或者侵權(quán)問題，企業(yè)技術(shù)的產(chǎn)權(quán)究竟歸誰所有，是否存在權(quán)利瑕疵問題，企業(yè)技術(shù)人員是否存在競業(yè)禁止問題，專利技術(shù)是否具有專利權(quán)證書，技術(shù)所對應(yīng)的股權(quán)比例有多大等等。

（2）風(fēng)險投資協(xié)議簽署過程中的法律風(fēng)險

諸如風(fēng)險投資簽署過程中的保密問題，尤其涉及企業(yè)商業(yè)秘密保護問題，協(xié)議需要對企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、公司治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險資本的的方式和時間、退出機制的問題進行約定。

（3）風(fēng)險投資投入后的法律風(fēng)險

風(fēng)險投資者投入資本后，存在資金使用方面的法律風(fēng)險，資金使用是否高效；其次，在公司的治理結(jié)構(gòu)方面，存在著風(fēng)險投資者能否真正參與企業(yè)的重大經(jīng)營決策的制定與實施的法律風(fēng)險。

（4）風(fēng)險投資退出過程中的法律風(fēng)險

融資企業(yè)如果準備上市很可能最后無法上市，如果融資企業(yè)與風(fēng)險投資者在投資協(xié)議中約定采取股權(quán)回購的方式退出，很有可能存在股東無法回購股權(quán)的法律風(fēng)險。

在市場經(jīng)濟體制下，進行投資活動是企業(yè)經(jīng)營管理工作的一項重要內(nèi)容，有效的投資活動能達到融資企業(yè)資源的最佳配置和生產(chǎn)要素的最優(yōu)組合，投資者最大限度的實現(xiàn)高額回報。但風(fēng)險貫穿于投資活動的全過程，任何投資活動都有其特定的投資風(fēng)險。金融大鱷索羅斯有句名言：沒有風(fēng)險就不能稱之為事業(yè)，但重要的是要知道什么地主有風(fēng)險，給自己留有出路和活路。因此，風(fēng)險投資者需要做好投資風(fēng)險的成因分析，制定出能夠防范、控制、管理投資風(fēng)險的具體措施，以達到收取高額利潤的投資目的。