供給需求方面因素鐵礦石期貨震蕩上行

    近期鐵礦石期貨呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)，目前鐵礦石期貨1701合約在452一線，整體呈震蕩走高態(tài)勢(shì)。供給方面雖然進(jìn)口環(huán)比回落，但國(guó)產(chǎn)礦供給環(huán)比有12.6%的增長(zhǎng)，因此整體而言在海外低發(fā)貨量的背景下港口庫(kù)存還是在緩慢的上升，需求方面因鋼廠利潤(rùn)能夠維持，因此近期影響鐵礦石最主要因素歸于供應(yīng)量。

    港口庫(kù)存高而鋼廠庫(kù)存低 鋼廠缺乏補(bǔ)庫(kù)的欲望

    唐山地區(qū)的開工率瞬間走低都是因?yàn)楫?dāng)?shù)氐亩唐诨顒?dòng)造成的，而8月的蘭花展對(duì)于環(huán)保的等級(jí)要求較低，對(duì)整體供應(yīng)的影響較小。粗鋼產(chǎn)量確實(shí)從前期的高點(diǎn)回落，不過社會(huì)庫(kù)存也接近了前期的底部，在這個(gè)位置上邊際的利多已經(jīng)大幅縮小，走穩(wěn)有升或是大概率。

    鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)上行 影響鐵礦石需求

    上周鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)上行。鋼坯庫(kù)存基本平穩(wěn)。螺紋社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比增加7.4萬噸，相比上月增加26.22萬噸。熱軋庫(kù)存環(huán)比增加5.9萬噸。對(duì)于社會(huì)庫(kù)存近期的持續(xù)上行，我們認(rèn)為需要理性分析，不能單純認(rèn)為是利空因素。庫(kù)存的增加可能是貿(mào)易商看好后市主動(dòng)囤積的貨物。也有一部分是因?yàn)楫?dāng)前期貨主力合約升水現(xiàn)貨較多，期現(xiàn)公司基差交易帶來的現(xiàn)貨采購(gòu)。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存居高不下一方面壓低螺紋鋼價(jià)格從而和鐵礦石期貨產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，另一方面螺紋鋼庫(kù)存高企代表著對(duì)鐵礦石的終端需求萎靡，從而在需求端不利于鐵礦石期貨價(jià)格，從而形成壓制。

    鐵礦石1609期貨貼水及高持倉(cāng)維持，正套可持有

    期現(xiàn)價(jià)差方面，以港口現(xiàn)貨計(jì)算，日照港PB粉現(xiàn)貨455元/濕噸，折合盤面502元/噸，期價(jià)貼水僅有10元/噸。加上25左右的交割成本，貼水倉(cāng)單成本35元/噸，貼水幅度已經(jīng)大幅收窄，且從實(shí)際交割情況看，入庫(kù)費(fèi)、港雜費(fèi)有一定議價(jià)空間，倉(cāng)單成本有多種方式可以降低。對(duì)于1609合約來說，核心的風(fēng)險(xiǎn)因素還是在高持倉(cāng)，目前持倉(cāng)還高達(dá)92萬手，折合單邊4600萬噸，港口全部的可交割品位貨源都難以滿足。因此，鐵礦石1609合約短期強(qiáng)勢(shì)維持，正套可繼續(xù)持有。

    從均線排列來看，40日、20日、60日均線向上拐頭并且呈現(xiàn)整齊排列，預(yù)示著目前的看多頭力量還是不容忽視。建議投資者密切關(guān)注5日均線的運(yùn)行狀態(tài)，一旦跌破即可做空。從K線組合來看，周線已經(jīng)開始出現(xiàn)三連陽(yáng)，市場(chǎng)每于此刻往往會(huì)出現(xiàn)一波回調(diào)，回調(diào)幅度根據(jù)經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)至少在38.2%左右。

    從波浪理論來看，目前市場(chǎng)運(yùn)行在反彈浪中的C浪末期或者是B浪b的末期，兩種情況均可導(dǎo)致后期出現(xiàn)下跌，而下跌的幅度則不容小覷，從江恩時(shí)間周期來看，8月10日是重要的變盤時(shí)間，建議投資者密切關(guān)注變盤時(shí)間。

    未來唐山的園博會(huì)的活動(dòng)減產(chǎn)力度較小，同時(shí)今年杭州G20峰會(huì)對(duì)于其周邊需求的影響是可以預(yù)見的，整體行業(yè)供需面預(yù)計(jì)會(huì)略偏弱，這折射到鐵礦上來其需求也會(huì)相應(yīng)轉(zhuǎn)弱。

    供給方面，海外發(fā)貨量一直沒有出現(xiàn)穩(wěn)定的高產(chǎn)，7月國(guó)內(nèi)礦雖然產(chǎn)量環(huán)比增加但是其在議價(jià)方面的話語(yǔ)權(quán)是很弱的，另鐵礦反傾銷的消息今日也被辟謠，所以整體供給上也沒有特別突出的影響。

    預(yù)計(jì)鐵礦石8月會(huì)以一個(gè)震蕩下行的方式來運(yùn)行，前高附近會(huì)有明顯的壓力，震蕩的重心或在480一線。