冬儲(chǔ)的預(yù)期下鐵礦石輕倉(cāng)逢低做多

    9月以來(lái)，隨著鋼材社會(huì)庫(kù)存的穩(wěn)定下降，下游整體需求較為穩(wěn)定，疊加環(huán)保限產(chǎn)有所放松的影響，黑色系整體處于振蕩下跌的行情。從鐵礦石基本面來(lái)看，國(guó)家對(duì)環(huán)保越來(lái)越重視，河北唐山等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)的影響，導(dǎo)致鋼廠對(duì)鐵礦石需求有限。再加上鐵礦石港口庫(kù)存處于高位，四季度國(guó)外礦山發(fā)貨量增加的預(yù)期，整體上鐵礦石供應(yīng)偏松，基本面較弱。進(jìn)入10月，市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)旺季的預(yù)期，疊加鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)下降的影響，且鋼廠對(duì)高品位鐵礦石的偏愛促使高品礦價(jià)格上漲。因此，在冬儲(chǔ)的預(yù)期下，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格振蕩上漲，建議輕倉(cāng)逢低做多，止損10個(gè)點(diǎn)。

    我國(guó)是鐵礦石進(jìn)口大國(guó)，鐵礦石進(jìn)口量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他國(guó)家，鋼廠對(duì)進(jìn)口鐵礦石的需求量占總需求量的90%左右。截至2018年9月28日，鐵礦石港口庫(kù)存為14516.54萬(wàn)噸，較前一周下降267.89萬(wàn)噸。整體來(lái)看，鐵礦石庫(kù)存繼前一周有所上漲之后，其港口庫(kù)存繼續(xù)大幅度下跌。

    從鋼廠角度來(lái)看，截至2018年9月28日，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠的進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)為25.5天，較上周增加0.1天。9月以來(lái)，河北唐山等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策出臺(tái)，實(shí)行差異化停限產(chǎn)措施，鋼廠停限產(chǎn)影響減弱，鋼廠對(duì)鐵礦石等原材料補(bǔ)庫(kù)緩慢增加，整體鐵礦石的需求量逐漸回暖。

    在國(guó)家加大對(duì)各地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策的大背景下，鋼廠的高爐開工受到抑制，為了提高每單位的產(chǎn)能，鋼廠對(duì)高品礦的需求逐步增加。截至9月28日，澳洲礦庫(kù)存為8658.32萬(wàn)噸，較上周下降290.43萬(wàn)噸，巴西礦庫(kù)存為2797.35萬(wàn)噸，較上周上漲102.43萬(wàn)噸。我們可以看出，巴西的高品礦庫(kù)存處于一個(gè)較低的水平，澳洲的中低品礦庫(kù)處于較高的水平。因此，高品礦的低庫(kù)存和高需求的矛盾促使65%品位的巴西卡粉價(jià)格持續(xù)上漲，61.5%的澳洲PB粉的價(jià)格則低位振蕩，漲幅較小。

    近期，受中美貿(mào)易摩擦等因素的影響，人民幣在高位波動(dòng)。因?yàn)檫M(jìn)口鐵礦石以美元來(lái)計(jì)算，人民幣貶值相對(duì)造成鐵礦石進(jìn)口成本的增加。另一方面，海運(yùn)持續(xù)波動(dòng)幅度較大，且近期海運(yùn)回暖，海運(yùn)費(fèi)處于上漲趨勢(shì)。截至9月28日，波羅的海干散貨指數(shù)為1540，較上周有所上漲。同時(shí)，鐵礦石海運(yùn)費(fèi)的上漲也提高了我國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石的成本。