貴金屬是金融屬性疊加商品屬性的綜合體。白銀價格主要由金融屬性決定，價格彈性主要由商品屬性支配。當(dāng)前在貨幣寬松背景下，金銀比價從高點向下的均值修復(fù)，本質(zhì)上是商品屬性的強化，一般來說白銀商品屬性強化后，價格漲幅通常高于黃金。宏觀面樂觀氣氛以及供需關(guān)系的實質(zhì)性修復(fù)，支撐白銀價格。

  金融屬性考慮宏觀，美元指數(shù)近期走弱，白銀或恢復(fù)上漲元氣。商品屬性考慮供需，全球白銀儲量分布集中。USGS 數(shù)據(jù)顯示，截至2017 年，全球白銀總儲量為53 萬噸，主要分布在秘魯、澳大利亞、波蘭、中國和墨西哥等地，集中度較高。儲量前8 名的國家占據(jù)全球80%的儲量；儲量前3 名國家占據(jù)全球50%的儲量，其中，秘魯、澳大利亞和波蘭的白銀儲量分別為9.3 萬噸、8.9 萬噸和8.9 萬噸，全球占比分別為18%、17%、17%。

  礦山單位生產(chǎn)成本升高，入選品位下降。由于白銀企業(yè)旗下礦山眾多，且多為多金屬伴生礦，無法單獨計算白銀單位成本，如果將礦產(chǎn)銀作為礦山主金屬計算成本，鉛鋅作為副產(chǎn)品以收入形式計入。計算后可以看到，雖然近幾年各公司礦山白銀的生產(chǎn)成本較為穩(wěn)定，但是2016 年以來，鉛鋅價格大幅上漲，礦山成本卻并未出現(xiàn)顯著的下降，且毛利率和凈利率呈現(xiàn)下降態(tài)勢，表明實際礦山的單位成本在不斷升高，核心的原因是金屬入選品位下降。

  由此可見商品白銀商品屬性方面有成本支撐。

  隔夜公布的美國CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，這為銀價提供了一定的反彈動力。晚間，市場將迎來美國PPI以及耐用品訂單等數(shù)據(jù)，此外，投資者需繼續(xù)關(guān)注英國脫歐相關(guān)的后續(xù)進(jìn)展。

  滬銀1912， 市場轉(zhuǎn)向，目前股市，期貨都是比較穩(wěn)健的，多頭轉(zhuǎn)向 建議開盤繼續(xù)做空操作建議于3550進(jìn)場空單，止盈放在3520，止損在3562。短線操作，市場沖高回落，順勢高點做空。