滬銅期貨主力1810合約在8月16日下破48000元/噸后，近期出現(xiàn)反彈，昨日該合約上漲400元/噸或0.84%至48250元/噸。但分析人士認(rèn)為，近期較強(qiáng)的基本面有所弱化。銅價(jià)底部預(yù)計(jì)會(huì)在5500美元/噸或者45000元/噸附近，此后將形成高位震蕩格局。銅市的底部仍未探明。

    6月8日以來(lái)，銅價(jià)加速探底，滬銅期貨主力1810合約至今累計(jì)已跌11.52%。方正中期期貨分析師劉崇娜表示，目前銅價(jià)下跌主要受到宏觀沖擊，如中國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資及規(guī)模以上工業(yè)增加值均不及預(yù)期、土耳其危機(jī)擴(kuò)散至新興市場(chǎng)和美元走高等因素壓制。

    國(guó)投安信首席金屬分析師車(chē)紅云指出，銅價(jià)下跌還是提前于基本面變化。6月份開(kāi)始銅價(jià)大幅回落，但全球銅庫(kù)存卻持續(xù)下降。截至8月17日，三大交易所銅庫(kù)存已降至61萬(wàn)噸，較6月底的78萬(wàn)噸下降了17萬(wàn)噸，或21%，而往年在7、8月份的淡季，銅的庫(kù)存會(huì)保持穩(wěn)定或穩(wěn)定增加，可見(jiàn)在今年銅價(jià)下跌之時(shí)，基本面并沒(méi)有像價(jià)格一樣直線(xiàn)回落。

    國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)偏緊也可以從現(xiàn)貨升水和進(jìn)口窗口體現(xiàn)出來(lái)。從8月份開(kāi)始，中國(guó)銅現(xiàn)貨從貼水轉(zhuǎn)為升水，且最近升水達(dá)到200-250元/噸。與此相對(duì)應(yīng)的是，進(jìn)口窗口全部打開(kāi)。8月以來(lái)，進(jìn)口開(kāi)始出現(xiàn)利潤(rùn)，目前已達(dá)500元，需求大增，進(jìn)口貿(mào)易升水也從7月份的70美元左右上升到80美元。

    國(guó)內(nèi)銅進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口需求增加將給銅價(jià)形成支持，這在近期給銅價(jià)形成支持，但考慮到進(jìn)口窗口打開(kāi)，在保稅庫(kù)仍有48萬(wàn)噸的庫(kù)存，以及臺(tái)風(fēng)密集期也將于近期結(jié)束，下周進(jìn)口銅到港可能會(huì)使近期較強(qiáng)的基本面有所弱化。銅價(jià)底部預(yù)計(jì)會(huì)在5500美元/噸或者45000元/噸附近，此后將形成高位震蕩格局。但如果外部擾動(dòng)因素繼續(xù)朝不利方向運(yùn)行，銅市將陷入漫長(zhǎng)的尋底過(guò)程。

    目前滬銅的期限結(jié)構(gòu)開(kāi)始出現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的負(fù)向排列，滬銅1809合約和1810合約的負(fù)價(jià)差為70元/噸�，F(xiàn)貨成交方面，據(jù)SMM報(bào)道，8月20日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水200元/噸-升水260元/噸，平水銅成交價(jià)48380-48560元/噸。滬期銅重回48000元/噸上方，周末過(guò)來(lái)市場(chǎng)貨源未見(jiàn)增多，庫(kù)存仍處于偏緊狀態(tài)，現(xiàn)貨升水上抬挺價(jià)是持貨商的意愿所在，但因好銅占比較少，故報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但貿(mào)易商出現(xiàn)高位猶疑，第二節(jié)交易時(shí)段，供需出現(xiàn)僵持格局，原因在于對(duì)后市盤(pán)面能否持續(xù)回升信心不足，且后續(xù)進(jìn)口銅是否有持續(xù)清關(guān)入市，尚不能完全確定。升水能否持續(xù)高企并進(jìn)一步推升尚需關(guān)注后續(xù)進(jìn)口銅到貨入庫(kù)情況以及下游消費(fèi)態(tài)度。