1-5月全球銅市表現(xiàn)不佳，全球宏觀環(huán)境復(fù)雜，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，市場(chǎng)表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。市場(chǎng)對(duì)于銅罷工干擾未兌現(xiàn)，供應(yīng)緊張預(yù)期較年初大幅降溫。因此在供需無(wú)明顯沖突下，銅不受資金青睞，整體維持寬幅震蕩走勢(shì)。隨著利空因素釋放，疊加銅礦供應(yīng)干擾擔(dān)憂再次升溫，市場(chǎng)情緒回暖，銅價(jià)短期有較強(qiáng)支撐。

一、宏觀環(huán)境大幅改善，市場(chǎng)情緒回暖

目前宏觀利空因素有效釋放，中國(guó)4月PPI及5月制造業(yè)PMI均有反彈跡象，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)回升。美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)為58.7，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健強(qiáng)勁。世界銀行最新報(bào)告顯示，上調(diào)中國(guó)2018年GDP預(yù)期至增長(zhǎng)6.5%，1月份料增6.4%。上調(diào)美國(guó)2018年GDP預(yù)期至增長(zhǎng)2.7%高于此前預(yù)期2.5%。今年以來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟，制造業(yè)PMI大幅走低，疊加政局不確定性增大，一度導(dǎo)致歐元大幅走低。但消息稱，歐洲央行6月14日貨幣政策會(huì)議可能會(huì)討論退出QE，最終可能會(huì)宣布準(zhǔn)備何時(shí)停止購(gòu)買資產(chǎn)，此前市場(chǎng)預(yù)期歐洲最早在9月底退出QE。

中國(guó)制造業(yè)PMI與財(cái)新制造業(yè)PMI上漲均超乎預(yù)期，說(shuō)明國(guó)內(nèi)工業(yè)需求與生產(chǎn)意愿有所提升，逆周期調(diào)節(jié)力度較為強(qiáng)勁。國(guó)際上，中美貿(mào)易戰(zhàn)談判取得突破性進(jìn)展對(duì)銅價(jià)有著一定的提振作用，歐盟方面英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐概率進(jìn)一步降低，談判有望取得進(jìn)展。但周末因非農(nóng)就業(yè)崗位增幅超預(yù)期提振美元上漲，倫敦銅價(jià)下調(diào)。宏觀利好消息目前占據(jù)主導(dǎo)地位，下游消費(fèi)恢復(fù)較好，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒濃厚，但海外市場(chǎng)庫(kù)存回升制約價(jià)格的上行動(dòng)力。

三月以來(lái)，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，“銅博士”作為全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)，市場(chǎng)投資謹(jǐn)慎，更是加劇了今年銅價(jià)的疲軟。盡管歐盟、墨西哥及加拿大目前仍處于與美國(guó)互相加征關(guān)稅階段，但中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，且銅價(jià)已經(jīng)在長(zhǎng)達(dá)近三個(gè)月的時(shí)間里對(duì)貿(mào)易形勢(shì)的不確定性作出反映，因此影響逐漸削弱。

隨著消費(fèi)旺季的逐漸體現(xiàn)，現(xiàn)貨下游接貨意愿明顯提升，市場(chǎng)成交以貿(mào)易商之間為主，成交較3月下旬增多。自月初開(kāi)始，進(jìn)口銅虧損迅速拉大，后市進(jìn)口方面數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)明顯下滑。

交易策略：滬銅主力1905合約，行情反彈到49200-49220區(qū)域多單可大膽入場(chǎng)，49100嚴(yán)格做好止損點(diǎn)。上方關(guān)注49400附近止盈離場(chǎng)。以上觀點(diǎn)為盤(pán)前研判，僅供參考，如有變化，及時(shí)關(guān)注盤(pán)中新思路。