1-5月全球銅 市表現(xiàn)不佳，全球宏觀環(huán)境復(fù)雜，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，市場表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。市場對于銅罷工干擾未兌現(xiàn)，供應(yīng)緊張預(yù)期較年初大幅降溫。因此在供需無明顯沖突下，銅不受資金青睞，整體維持寬幅震蕩走勢。但筆者認(rèn)為隨著利空因素釋放，疊加銅礦供應(yīng)干擾擔(dān)憂再次升溫，市場情緒回暖，銅價短期有較強支撐。

一、宏觀環(huán)境大幅改善，市場情緒回暖

    目前宏觀利空因素有效釋放，中國4月PPI及5月制造業(yè)PMI均有反彈跡象，表明中國經(jīng)濟走穩(wěn)回升。美國 ISM制造業(yè)指數(shù)為58.7，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，美國經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健強勁。世界銀行最新報告顯示，上調(diào)中國2018年GDP預(yù)期至增長6.5%，1月份料增6.4%。上調(diào)美國2018年GDP預(yù)期至增長2.7%高于此前預(yù)期2.5%。今年以來歐洲經(jīng)濟疲軟，制造業(yè)PMI大幅走低，疊加政局不確定性增大，一度導(dǎo)致歐元大幅走低。但消息稱，歐洲央行6月14日貨幣政策會議可能會討論退出QE，最終可能會宣布準(zhǔn)備何時停止購買資產(chǎn)，此前市場預(yù)期歐洲最早在9月底退出QE。

     三月以來，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，“銅博士”作為全球經(jīng)濟風(fēng)向標(biāo)，市場投資謹(jǐn)慎，更是加劇了今年銅價的疲軟。盡管歐盟、墨西哥 及加拿大 目前仍處于與美國互相加征關(guān)稅階段，但中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，且銅價已經(jīng)在長達(dá)近三個月的時間里對貿(mào)易形勢的不確定性作出反映，因此影響逐漸削弱。

    滬銅反彈動能為主，對于滬銅主力1907合約的綜合分析，我們建議行情在46500-46520區(qū)域空單入場，46650嚴(yán)格做好止損點。下方關(guān)注46300附近止盈離場。