舉牌上市公司被批、上證指數(shù)調整行情

    在周一深港通開通的前夕，12月3日，證監(jiān)會首席在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第二屆會員代表大會上發(fā)表講話，嚴厲地批評了部分舉牌上市公司的機構。這代表了管理層希望險資用正常自有資金或沒有杠桿資金的舉牌和收購，拒絕偽價值投資，其著眼點在保護中小投資者，由此將引導市場主流資金回歸價值投資。因此，講話對股市的影響是偏向于正面的。

    上周五，上證指數(shù)收報3243.84點，小幅下跌0.90%，當周累計下跌0.55%。筆者分析，當前股市的上漲邏輯依然沒有改變，即財政政策發(fā)力使得企業(yè)業(yè)績改善，同時改善企業(yè)對未來的預期。另外，融資余額持續(xù)增加表示投資者心態(tài)偏向買方，市場人氣旺盛，屬強勢市場。人民幣匯率持續(xù)走低，有望帶動出口整體回暖，利好出口企業(yè)。上述因素形成合力，促使股指繼續(xù)向上拓展空間。

    12月1日，國家統(tǒng)計局公布的11月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為51.7%，比上月上升0.5個百分點，延續(xù)上行走勢，創(chuàng)逾兩年來新高。同日公布的中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.7%，比上月上升0.7個百分點，為2017年7月份以來的高點，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長�？傮w來看，11月PMI指數(shù)的上行主要由占比最大的新訂單指數(shù)和居第二位的生產指數(shù)上行帶動，且今年以來生產和新訂單指數(shù)表現(xiàn)明顯居前。筆者分析，財政政策的發(fā)力，尤其是PPP（政府和社會資本合作）大力推進和基建投資的加大使得企業(yè)業(yè)績改善，同時改善了企業(yè)對未來的預期，從而間接提振市場做多信心，有利于股指繼續(xù)向上拓展空間。

    截至11月28日，共有1156家上市公司公布2016年年度業(yè)績預告，其中539家預增，147家預降，114家預盈，97家預虧。這中間預增翻倍的公司有197家。上市公司業(yè)績好說明公司的盈利能力增強或者扭虧為盈，這樣就可以分派股利和紅利，擁有這支股票的股東收益會增加。股東收益提高了，對股票需求就會增加。

    融資融券交易朝著有利于價值投資的方向轉變

    滬深兩市大盤繼續(xù)向上拓展空間，融資客參與熱情顯著回升，兩融余額重回連增勢頭。兩融余額指融資和融券差額，融資余額指投資者每日融資買進與歸還借款間的差額，融券余額指投資者每日融券賣出與買進還券間的差額。兩融余額于去年6月18日升至2.27萬億元新高，但自去年6月中旬開始，隨著股市持續(xù)下滑，加上監(jiān)管機構去杠桿，兩融余額逐步下降，至今年5月30日觸及年內新低8209億元，隨后在8000億—9000億元之間徘徊數(shù)月，10月出現(xiàn)回升，當月增加近400億元，11月增加650億元。截至12月1日，兩融余額已經達到了9743.56億元，再次直逼萬億大關，其中融資余額達9695.84億元。融資余額持續(xù)增加表示投資者心態(tài)偏向買方，市場人氣旺盛，屬強勢市場。

    上證所、深證所將建立標的證券定期評估調整機制，每季度末對標的證券進行一次雙向調整，及時剔除出不符合條件的標的證券（如標的股票變?yōu)镾T股票或出現(xiàn)流動性不足等），并調入符合條件的優(yōu)質證券。上述兩項調整均于12月12日起正式實施，各證券公司應當根據(jù)12月9日收市后靜態(tài)市盈率對相應股票折算率進行調整，并于12月12日適用。

    上證指數(shù)自9月底以來的上漲行情已進入調整階段，上方面臨3300點的壓力，這個重要的點位不放量肯定是突破不過去的， 但預計下方空間有限，適當?shù)恼{整為后期的上漲提供了較好的買入機會。目前，每周仍有交易的投資者數(shù)量已從9月14日當周的1326萬人增至11月25日當周的1822萬人，接近年內最高水平。