上證綜指自創(chuàng)出3450點新高后，展開連續(xù)調整，目前調整幅度接近200點。本輪調整背后的利空因素逐漸為市場所消化，在新年度中央經濟工作會議即將召開之際，市場對經濟預期較為樂觀，有利于提振市場投資情緒。短期國內A股止跌企穩(wěn)的可能性較大，股指期貨或迎來階段反彈行情。

    利空因素影響趨弱、股市調整的原因主要有三個：限售股解禁高峰期到來、年末資金階段性緊張、美國政策影響顯現(xiàn)。

    12月份為年內限售股解禁高峰，限售股解禁后可以進入二級市場進行交易，不排除一些大股東有拋股票套現(xiàn)金的行為，這使得部分股票拋壓嚴重，引發(fā)一定的“羊群效應”，從而帶動股市下跌。就目前的市場走勢分析，限售股大量解禁，并沒有給國內A股市場帶來災難性的影響。這是由于國內A股市場市值不斷增加，抗大幅波動的能力增強，一些投資者更加理性，不再盲目跟風。

    年末資金緊張的原因是大量理財產品到期，面臨現(xiàn)付的問題，這就導致市場現(xiàn)金需求增加，部分股票面臨拋售套現(xiàn)。但從我們監(jiān)測的上海銀行間同業(yè)拆借利率的變化分析，市場并沒有出現(xiàn)流動性緊張，這一定程度上表明市場資金充足，大量拋售股票的行為不會集中出現(xiàn)，這有利于股市走勢的穩(wěn)定。

    美國政策包括稅改和美聯(lián)儲加息。稅改對市場的影響并沒有部分專家預期的那么大，同時美聯(lián)儲12月份加息的決定早已經為市場所預期，對國內A股市場的影響并不顯著。其他影響因素，如資管新規(guī)、前期獲利盤了結等對市場也有一定的影響，但都是短期行為，中長期的影響微乎其微。

    近期，央行發(fā)布《中國人民銀行自動質押融資業(yè)務管理辦法》，并于2018年1月29日起實施。新規(guī)主要有三大變化，一是擴大成員機構融資空間，且中小型銀行上調比例最大；二是統(tǒng)一自動質押融資利率；三是擴大質押債券范圍，新增地方政府債券作為可質押債券。新規(guī)的實施，等于間接增加市場可用資金量，盤活一些金融資產，為市場注入新血液，有利于穩(wěn)定股市，一些藍籌股或再次成為投資目標，帶動股市上行。

    宏觀經濟發(fā)展勢頭良好，未來依舊可期。2017年中國經濟增幅預計在6.8%，完成年初經濟目標基本上板上釘釘。就業(yè)形勢良好，1—11月，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1280萬人，同比增加31萬人，再創(chuàng)歷史新高；全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率和31個大城市城鎮(zhèn)調查失業(yè)率都保持在4.9%以下，處于近期低水平。物價穩(wěn)定，1—11月，全國居民消費價格同比上漲1.5%。經濟發(fā)展正在從注重速度向注重質量轉變，經濟結構日益優(yōu)化。從產業(yè)結構看，前三季度，服務業(yè)增加值同比增長7.8%，比第二產業(yè)快1.5個百分點，服務業(yè)對經濟增長貢獻率達58.8%，比上年同期提高0.3個百分點。從需求結構看，前三季度，最終消費支出對經濟增長的貢獻率高達64.5%，比上年同期提高2.8個百分點，比資本形成的貢獻率高出31.7個百分點。聯(lián)合國日前發(fā)布的《2018年世界經濟形勢與展望》認為，2017年全球經濟增長的三分之一依仗中國。

    經濟發(fā)展形勢向好是股市上漲最堅實的基礎，也是投資者對后市信心十足最重要的出發(fā)點。短期股指期貨將隨股市的變化而變化，但是主板和創(chuàng)業(yè)板、中小板走勢會出現(xiàn)一定分化，從而使得三大股指期貨走勢出現(xiàn)一定的差異，但大趨勢看漲的預期都一樣。在利空因素被市場消化后，階段性反彈可期。