甲醇需求、未來(lái)甲醇需求陷增長(zhǎng)瓶頸期

國(guó)內(nèi)新一輪投產(chǎn)高峰期接近尾聲加之雙控、高原料價(jià)格背景下，“雙碳”政策+上游利潤(rùn)惡化，投產(chǎn)效率降低。供應(yīng)壓力環(huán)比或遞減的同時(shí)，甲醇整體需求未來(lái)三年陷入增長(zhǎng)瓶頸期。

2014年之前中國(guó)甲醇供需基本匹，2015—2017年供給端縮減力度較大，期間伴隨著C/MTO項(xiàng)目的快速發(fā)展，維持供需緊平衡態(tài)勢(shì)。但結(jié)構(gòu)在2018年底發(fā)生變化，一方面國(guó)產(chǎn)供給增速恢復(fù)至5%以上，另一方面進(jìn)口也保持著較高比例的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2022年，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能較2021年增速6.5%將達(dá)到1.08億噸 ；2022年進(jìn)口增速預(yù)計(jì)超過(guò)10%。

由于2020-2021年度投產(chǎn)，MTO上游配套供應(yīng)占比較大，2021年后隨甲醇投產(chǎn)周期逐步進(jìn)入尾聲。此外，隨著國(guó)際新一輪投產(chǎn)周期接近尾聲，加之國(guó)內(nèi)雙碳政策及高煤價(jià)影響利潤(rùn)，整體開(kāi)工預(yù)計(jì)下降，新投產(chǎn)進(jìn)度放緩，而落后產(chǎn)能進(jìn)一步出清，供應(yīng)端壓力環(huán)比或遞減。

從需求端來(lái)看，傳統(tǒng)下游產(chǎn)增速放緩處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期，而C/MTO增速大概率同步放緩，關(guān)注燃料領(lǐng)域表現(xiàn)。以甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、DMF等產(chǎn)品為主的傳統(tǒng)下游產(chǎn)品原料消耗占比明顯下滑；MTO為主的新興下游品種需求逐年增加。2021年甲醇新興下游需求品種消耗甲醇占比能在50%附近，傳統(tǒng)下游消耗占比較去年繼續(xù)小幅下滑。

受低油價(jià)及日趨嚴(yán)格的環(huán)保要求影響，中國(guó)C/MTO發(fā)展速度大幅放緩。環(huán)保及貿(mào)易戰(zhàn)影響傳統(tǒng)下游面臨持續(xù)萎縮的窘境。燃料領(lǐng)域成潛在需求增長(zhǎng)點(diǎn)，關(guān)注甲醇汽車(chē)及船用燃料。整體需求未來(lái)三年陷入增長(zhǎng)瓶頸期。