下游接貨放緩利空因素甲醇價(jià)格下行

    近期，受下游接貨放緩、宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱等利空因素影響，甲醇期現(xiàn)價(jià)格下行，期貨主力合約1901自上周高點(diǎn)3525元/噸下滑至目前的3360元/噸附近。西北現(xiàn)貨由上周的2880—2920元/噸降至2850元/噸，華東港口地區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)由上周的3600元/噸降至目前的3460元/噸。

    前期，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格一路走高。其中，西北地區(qū)一度漲至3000元/噸以上，并維持?jǐn)?shù)周。面對(duì)高昂的甲醇現(xiàn)貨價(jià)格，下游普遍采取了按需接貨、消耗自身庫存的方式應(yīng)對(duì)，但實(shí)際下游利潤(rùn)暫可，并未出現(xiàn)由于原料價(jià)格走高而造成的大面積停產(chǎn)待市，這使得下游對(duì)于甲醇的消耗一直處于穩(wěn)定狀態(tài)。加之當(dāng)前正處于甲醇傳統(tǒng)下游的開工旺季，下游開工率偏高，對(duì)甲醇的需求旺盛，造成了內(nèi)陸甲醇廠家因庫存不高而價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺。

    在下游接貨放緩持續(xù)三周后，內(nèi)陸廠家銷售壓力出現(xiàn)，部分廠家?guī)齑孀吒�。上周末及本周初，�?nèi)陸廠家開始下調(diào)甲醇價(jià)格刺激出貨，使得國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格普遍走弱。但廠家在降價(jià)后排庫順暢，截至目前，陜北、內(nèi)蒙古地區(qū)廠家甲醇已全部售完，再度停售。

    今年甲醇傳統(tǒng)下游利潤(rùn)一直較高，維持了較往年同期偏高的開工率。其中，醋酸利潤(rùn)一度達(dá)到2500元/噸，MTBE利潤(rùn)一度達(dá)到2600元/噸，其他諸如甲醛、甲烷氯化物等也保持了良好利潤(rùn)，目前僅有二甲醚和外采甲醇制烯烴處于虧損狀態(tài)。高利潤(rùn)使得下游對(duì)原料甲醇的高價(jià)抵觸情緒不強(qiáng)，并保持高開工，國內(nèi)甲醇庫存一直無法累積，不但港口庫存一直減少，內(nèi)陸廠家甚至多次出現(xiàn)因搶購周初便停售的情況。

    同時(shí)，今年以來，原油價(jià)格上漲使得油制烯烴利潤(rùn)下滑，但煤制烯烴企業(yè)利潤(rùn)普遍較高，西北煤制烯烴目前依舊維持著3000元/噸左右的利潤(rùn)，這部分企業(yè)在維持烯烴高開工的同時(shí)，增加了對(duì)甲醇的外采量，造成西北廠家外銷甲醇減少，庫存持續(xù)不高。

    由于內(nèi)陸廠家一直沒有形成較大的庫存，下游保持較為旺盛的需求，短期內(nèi)西北及內(nèi)陸廠家甲醇價(jià)格仍將較為堅(jiān)挺。港口地區(qū)受下游接貨增加、進(jìn)口相對(duì)偏少的影響，庫存也在下降。整體上，現(xiàn)貨價(jià)格難以下滑。

    后市，因陜西關(guān)中、河南地區(qū)有裝置檢修，經(jīng)由這一地區(qū)銷往華東地區(qū)的貨物將再度減少。冬季停產(chǎn)限氣將于11月展開，西北、西南天然氣制甲醇裝置將不同程度受到影響，山西、華北焦?fàn)t氣制甲醇企業(yè)也將降負(fù)荷甚至停產(chǎn)，國內(nèi)整體供應(yīng)依舊處于偏緊格局。港口地區(qū)則面臨伊朗新裝置投產(chǎn)后的進(jìn)口甲醇增量，有望在下個(gè)月改變庫存一直下降的局面，但在伊朗貨物抵達(dá)之前，仍將處于去庫存狀態(tài)。而11月初伊朗貨物能否抵達(dá)中國還是未知，一旦無法正常運(yùn)抵中國，港口地區(qū)將面臨嚴(yán)重的現(xiàn)貨短缺局面。

    綜上所述，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨整體處于偏強(qiáng)狀態(tài)。后市，由于面臨冬季停工限產(chǎn)、甲醇供應(yīng)下降的預(yù)期，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。