菲律賓宣布蘇里高環(huán)保結(jié)果、滬鎳震蕩

    菲律賓將宣布對蘇里高地區(qū)環(huán)保核查結(jié)果，9月5日鎳價整體以震蕩為主。滬鎳主力溫和回落，漲0.96%或收80230元/噸，持倉增加7390手至563528手，成交量增加16.5萬手至56.5萬手。

    現(xiàn)貨市場：上�，F(xiàn)貨市場電解鎳報78650-79250元/噸，其中上海市場金川鎳報在79175，俄鎳報在78725附近。

    中期邏輯：上周，鎳現(xiàn)貨進口虧損幅度收窄至2000元/噸以下，期貨主力折算的進口虧損幅度降低至500元/噸以內(nèi)。預計隨后精煉鎳進口環(huán)比有所增加，但是因俄鎳產(chǎn)量限制加上LME庫存已經(jīng)缺乏可供進口的貨源，所以精煉鎳進口料環(huán)比增大的不是很大。另外，由于全球鎳需求增量尚未結(jié)束，整體精煉鎳供需仍然在好轉(zhuǎn)。

    短期邏輯：菲律賓將宣布對蘇里高地區(qū)環(huán)保核查結(jié)果，預計有礦山進一步被關(guān)停，預計最大影響量為10萬金屬噸。不過，后續(xù)影響主要集中在蘇里高地區(qū)，而蘇里高即將進入雨季，實際影響意義降低。

    消息面，菲律賓礦業(yè)部部長周一表示，為期七周的環(huán)保整頓行動結(jié)束，將宣布關(guān)停更多違反環(huán)保法規(guī)的礦場。Lopez此前曾表示將于本周宣布關(guān)停更多礦場，后改口稱將于下周公布。

    由于其他地區(qū)巴拉望和三描禮士已經(jīng)整頓完畢，此前環(huán)保核查主要集中在蘇里高地區(qū)。另外，從此前的核查過程來看，亞洲鎳業(yè)一直稱自己符合標準，而第二大鎳企也已經(jīng)宣布通過核查。所以，即將公布的不合格名單料不會超出此前被警告的企業(yè)范圍內(nèi)，即下表中，黃色標記的企業(yè)。

    蘇里高即將進入雨季，所以即便這些企業(yè)被關(guān)停，也不會立即引起過大的影響。不過，對2017年生產(chǎn)會有一定的影響，主要影響是蘇里高雨季結(jié)束之后，被關(guān)停企業(yè)能否復產(chǎn)。

    而這需要觀演巴拉望和三描禮士進入生產(chǎn)季節(jié)之后，被關(guān)停的企業(yè)表現(xiàn)。

    總體上，我們預期被關(guān)停的企業(yè)總體產(chǎn)能或低于1000萬噸，但是由于此前被關(guān)停企業(yè)的產(chǎn)量已經(jīng)下降，所以實際影響量估計低于500萬噸。Global Ferronickel Holdings Inc.首席及董事長Dante Bravo 預計，2016年菲律賓鎳礦出口量將在2260-2580萬噸之間。

    2016年1-7月份，中國紅土鎳礦的進口總量僅為1440萬噸，下半年的進口量通常會低于上半年，預計在1000-1100萬噸附近，全年進口量或在2440-2540萬噸。這也基本上意味著，菲律賓鎳礦出口依然能夠滿足中國的進口。

    整體上，菲律賓鎳礦整頓結(jié)果不會導致鎳礦出現(xiàn)大幅度的短缺，但是會限制鎳礦的無序供應，基本上達到了類似去產(chǎn)能的效果。

    不過，由于中國不銹鋼產(chǎn)能投放已經(jīng)告于段落，因此中國對于鎳鐵的需求增量較為困難，因此，菲律賓鎳礦整頓比較難以造成鎳供需的大幅度缺口，但是改善了供需平衡，使得此前的供應過剩，轉(zhuǎn)向基本平衡。

    總體影響在我們此前的估算范圍內(nèi)，所以，鎳價操作不宜以此消息面為依據(jù)，鎳價自8月31日以來的上漲仍然歸于反彈，暫時不屬于我們擬抓住的波段，主要是當前立即上漲，上方空間不太好找。