應(yīng)暫不構(gòu)成明顯壓力，后續(xù)關(guān)注電爐是否會增產(chǎn)；需求端，進(jìn)入11月下旬開始有走弱的跡象，連續(xù)的成交縮量后昨日再度小幅放量，整體看成交均值水平下一個(gè)臺階的跡象明顯，本周表需數(shù)據(jù)環(huán)比開始下滑已經(jīng)較為確定，但絕對水平短期仍將在高位后續(xù)主要關(guān)注下滑的速度；昨日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，建筑鏈條指標(biāo)整體呈現(xiàn)超預(yù)期的反彈，地產(chǎn)投資維持韌性單月同比增速小幅回升至12.73%，銷售增速反彈至15.27%，新開工增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至3.51%，基建投資增速（含電力）回升至7.29%，之前對地產(chǎn)以及基建的弱預(yù)期有所修正但后續(xù)需持續(xù)觀察；本周鋼材庫存整體延續(xù)了良好去化，后續(xù)鋼材現(xiàn)貨在庫存拐點(diǎn)附近終有一波調(diào)整只是時(shí)間或有差異，從今年的供需水平看時(shí)間可能略靠后。

整體看，現(xiàn)實(shí)需求面臨淡旺季轉(zhuǎn)換，庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)前鋼價(jià)上下驅(qū)動皆不強(qiáng)，盤面有貼水情況下有保護(hù)，預(yù)期好轉(zhuǎn)下偏強(qiáng)運(yùn)行，昨日夜盤有小幅突破后回落，指數(shù)看前高附近仍有一定壓力，近期繼續(xù)關(guān)注盤面突破情況，另外目前鋼材利潤已經(jīng)打開，原料相對成材的基本面更加良好，多配原料的性價(jià)比或好于成材。

上周到港2338.2萬噸環(huán)比有增量，從海運(yùn)期推算預(yù)計(jì)本周到港減量港口累庫壓力暫時(shí)不明顯，今日將公布的海外發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)巴西將有所增量澳洲減量整體平穩(wěn)，隨著日韓需求的恢復(fù)上周澳洲發(fā)中國比例明顯下降后續(xù)關(guān)注持續(xù)性；需求端，鋼廠利潤良好剛需平穩(wěn)，補(bǔ)庫持續(xù)進(jìn)行中港口成交持續(xù)好轉(zhuǎn)，昨日ms口徑成交量181萬噸放量明顯；補(bǔ)庫周期中現(xiàn)貨堅(jiān)挺，盤面逐步修復(fù)貼水仍是交易主線，節(jié)奏上或較為曲折，但整體維持多配。

焦炭高利潤與滿產(chǎn)維持，第七輪提漲仍未落地，大部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格較前日沒有變化，鋼廠對本輪提漲比較抵觸。港口集港量有所下降，貿(mào)易商出貨心態(tài)較強(qiáng)，有少量成交。山西河北等地去產(chǎn)能超過預(yù)期，新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)較慢，供應(yīng)仍然緊張。需求端，限產(chǎn)政策相對寬松，鋼價(jià)走強(qiáng)，鋼廠長流程利潤回升，開工率較高，補(bǔ)庫積極，下游終端地產(chǎn)等數(shù)據(jù)較好，需求強(qiáng)勁，鋼材局部地區(qū)有缺貨情況。焦煤方面，安全生產(chǎn)檢查頻繁，影響有待觀察，進(jìn)口端，壓港澳煤仍未通關(guān)，蒙煤通關(guān)量日均800車，澳煤中國無成交，價(jià)格持續(xù)走弱，蒙煤小幅上漲。需求端，焦廠補(bǔ)庫積極，雖去產(chǎn)能超預(yù)期但高產(chǎn)量滿產(chǎn)維持，真實(shí)需求相對穩(wěn)定。整體來看，焦炭供應(yīng)偏緊，焦煤相對平穩(wěn)。

關(guān)注鋼材盤面有效突破情況，原料整體維持多配，多單持有或逢低買。多卷螺差、做空05焦化利潤，鐵礦01-05正向套利策略。