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    昨日行情：

    昨日，橡膠期貨走勢較弱下跌，主力合約1601全天震蕩下跌走勢，最終報收于12025元/噸，下跌190元/噸或1.56%，勉強守住12000元/噸。橡膠1601合約已是連續(xù)三個交易日下挫，累計跌幅為3.72%。

    現(xiàn)貨方面：

    上海市場13年國營全乳報價在10700（0）元/噸左右，越南3L報價在11900-12000（0/0）元/噸，泰國三號煙片報12000（0）元/噸，報價基本穩(wěn)定，實單商談。泰國合艾原料市場生膠片46.12（-0.78）泰銖/公斤；泰三煙片48.97（-0.12）泰銖/公斤；田間膠水45.5（-0.5）泰銖/公斤；杯膠42（-0.5）泰銖/公斤。合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9900元/噸（0），順丁橡膠市場價9450元/噸（0）。

    消息方面：

    1、 今年1-6月主產(chǎn)國天膠出口穩(wěn)步增長。

    2、市場增長放緩，經(jīng)銷商集團現(xiàn)整合趨勢。

    3、西歐7月新車銷量同比提升9%，西班牙漲兩成。

    4、另據(jù)1-6月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，泰國、馬來、越南的天膠出口量同比均有增長。其中，泰國、馬來天膠出口微增約1%，越南天膠出口增長約24%。另據(jù)ANRPC最新報告預測，印尼今年上半年天膠出口同比下滑3.5%。

    橡膠基本面分析：

    滬膠主力1601合約震蕩下跌走勢，近期在12000元/噸附近反復糾結，后市面臨方向選擇。目前青島保稅區(qū)橡膠庫存止跌，下游輪胎市場仍然表現(xiàn)低迷，終端需求不容樂觀。滬膠后市仍將維持弱勢運行。

    保稅區(qū)橡膠庫存止跌回升

    最新庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存上升17.4%至13.01萬噸。其中，天然橡膠庫存為10.12萬噸，合成橡膠庫存為1.59萬噸，復合膠庫存為1.3萬噸。具體來看，天然橡膠庫存增多仍是保稅區(qū)橡膠庫存增加的主要推動力，合成橡膠庫存也有不小的增幅，煙片膠、順丁膠庫存也有少量增加。自7月初以來，青島保稅區(qū)外的人民幣復合膠庫存已下降至1萬噸左右，復合膠價格相對滬膠近月合約已經(jīng)沒有足夠的吸引力，下游工廠雖然有買盤意向，但期貨價格弱勢運行使得滬膠成交意向大幅縮減，貿(mào)易商也不愿低價賣貨。

    綜合來看，今年青島保稅區(qū)橡膠總庫存從3月初的21萬噸降至7月底的11萬噸，縮減幅度接近50%，天然橡膠價格仍然不改跌勢。目前青島保稅區(qū)的橡膠庫存止跌回升，并且隨著后期到港貨物的增加，將對天然橡膠的現(xiàn)貨市場造成一定打壓。

    輪胎市場承受多重壓力

    承受市場不振、“雙反”實施、復合膠新標執(zhí)行等多重壓力，今年天然橡膠需求占比最重的輪胎行業(yè)陷入了內(nèi)憂外患的危機中，輪胎行業(yè)主要指標全部淪陷，產(chǎn)量、銷售收入、出口均出現(xiàn)大幅下滑，輪胎投資也降至低位，庫存卻處于歷史高位。據(jù)了解，本周山東地區(qū)全鋼胎平均開工率較上周小幅走低，開工率為68.24%；半鋼胎開工率為66.68%，微幅上漲。市場需求清淡、企業(yè)庫存壓力增加是導致開工率走低的主要原因。

    受輪胎價格大幅下跌影響，輪胎行業(yè)利潤也深度下挫。前兩年天然橡膠價格下滑給企業(yè)帶來的紅利在2014年完全消失，市場處于跌價預期和觀望情緒中。目前天然橡膠價格與輪胎產(chǎn)品價格下跌陷入了惡性循環(huán)中，輪胎價格下滑速度甚至超過原料下跌速度。筆者預計，我國輪胎行業(yè)將承受多重壓力，后期形勢更不容樂觀，這將對滬膠的反彈形成掣肘。

    橡膠技術面：

    目前青島保稅區(qū)庫存止跌反彈，而下游商用車市場依然表現(xiàn)低迷，輪胎廠開工率下降，終端需求面不容樂觀。原油跌勢亦拖累丁二烯價格，合成膠成本坍塌，替代價差擴大給滬膠市場帶來壓力。從盤面上看，滬膠1601合約震蕩下跌走勢，，短線考驗12000關口支撐力度，建議在18000-12500區(qū)間操作。