據(jù)相關(guān)報(bào)道稱(chēng)，2月白糖價(jià)格再上一個(gè)臺(tái)階，國(guó)內(nèi)鄭糖表現(xiàn)強(qiáng)于國(guó)際原糖。在廣西支持糖業(yè)政策、南方榨季多陰雨天氣、產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)利好的支撐下，鄭糖從4664元/噸反彈逾11%。本年度是糖市增產(chǎn)第三年，是熊牛交替之年，不確定因素增加。

全球糖市悲觀情緒減弱

囯際糖業(yè)組織（ISO）2月底發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)全球2018/2019年度糖產(chǎn)量為1.78億噸，低于之前預(yù)估的1.8億噸；2018/2019年度全球糖市供應(yīng)過(guò)剩量為64萬(wàn)噸，大幅低于之前預(yù)估的 217萬(wàn)噸。早在2018年下半年，國(guó)際主流機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)全球白糖過(guò)剩量，說(shuō)明全球糖市過(guò)剩預(yù)期減弱，基本面逐步好轉(zhuǎn)。

隨著巴西汽油價(jià)格上漲及經(jīng)濟(jì)前景向好，糖廠可能使用更多甘蔗生產(chǎn)生物燃料而不是糖，2018/2019榨季巴西中南部糖廠甘蔗制糖比例為35%，創(chuàng)下歷史新低。如果后期原油上漲，那么較低的甘蔗制糖比預(yù)期將支撐原糖價(jià)格。

印泰兩國(guó)豐產(chǎn)施壓市場(chǎng)

北半球甘蔗壓榨一般在4—5月份結(jié)束，目前正值印度和泰國(guó)生產(chǎn)高峰期。印度最大產(chǎn)糖邦馬邦預(yù)計(jì)該國(guó)2018/2019榨季產(chǎn)糖3230萬(wàn)噸，與去年幾乎持平，而之前預(yù)計(jì)本年度產(chǎn)量將降低。印度因供應(yīng)過(guò)剩，政府強(qiáng)制本榨季出口500萬(wàn)噸，到目前為止，該國(guó)已簽訂180萬(wàn)—200萬(wàn)噸糖出口合同。但能否完成出口目標(biāo)仍然未知，因?yàn)橛《日�府最近將糖的出廠基準(zhǔn)價(jià)格上調(diào)7%，至31盧比/千克，國(guó)際價(jià)格低于印度價(jià)格，出口沒(méi)有吸引力。

截至2月15日，泰國(guó)2018/2019榨季累計(jì)產(chǎn)糖858.95萬(wàn)噸，同比增加17%。2019年1月泰國(guó)出口糖47.2萬(wàn)噸，同比增加約6%。印度和泰國(guó)豐產(chǎn)對(duì)國(guó)際原糖價(jià)格產(chǎn)生利空影響。

目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力不大

國(guó)內(nèi)南方甘蔗產(chǎn)區(qū)一般在3月之后陸續(xù)收榨，目前仍然處于生產(chǎn)旺季。剛剛出爐的2月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，廣西產(chǎn)糖429.5萬(wàn)噸，同比減少19.3萬(wàn)噸；累計(jì)銷(xiāo)糖182.1萬(wàn)噸，同比增加16.4萬(wàn)噸；工業(yè)庫(kù)存247.4萬(wàn)噸，同比減少35.7萬(wàn)噸。截至2月底，云南產(chǎn)糖98.46萬(wàn)噸，同比增加4萬(wàn)噸；累計(jì)銷(xiāo)糖27.85萬(wàn)噸，同比減少1萬(wàn)噸；工業(yè)庫(kù)存70.61萬(wàn)噸，較去年同期增加5.26萬(wàn)噸。

北方甜菜糖生產(chǎn)已近尾聲，截至2月底，新疆2018/2019榨季累計(jì)產(chǎn)糖55.03萬(wàn)噸，同比增加0.92萬(wàn)噸；工業(yè)庫(kù)存32.2萬(wàn)噸，同比增加0.36萬(wàn)噸。內(nèi)蒙古截至2月底，累計(jì)產(chǎn)糖產(chǎn)糖64.2萬(wàn)噸，同比增加16.2萬(wàn)噸；工業(yè)庫(kù)存13.2萬(wàn)噸，同比減少3.8萬(wàn)噸。

本榨季內(nèi)蒙古預(yù)計(jì)產(chǎn)糖67萬(wàn)噸，恐不及全國(guó)糖會(huì)預(yù)估的70萬(wàn)噸。

從產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)看，廣西產(chǎn)糖同比減少，銷(xiāo)糖同比增多，工業(yè)庫(kù)存低于前兩年水平。云南目前庫(kù)存比去年高，近期云南現(xiàn)貨價(jià)格較廣西地區(qū)下跌明顯。內(nèi)蒙古今年雖然增產(chǎn)，但是銷(xiāo)售較好，庫(kù)存壓力不大。整體全國(guó)白糖庫(kù)存壓力不大，產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)支撐糖價(jià)上行。

綜合來(lái)看，內(nèi)蒙古甜菜糖產(chǎn)量可能下調(diào)，南方陰雨影響廣西白糖產(chǎn)量，本榨季白糖產(chǎn)量或不及預(yù)期的1069萬(wàn)噸，1月底工業(yè)庫(kù)存壓力不大，白糖期貨倉(cāng)單量的壓力也小于往年。糖市供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期逐步減弱，市場(chǎng)轉(zhuǎn)好的預(yù)期逐步增強(qiáng)。但是，目前季節(jié)性生產(chǎn)旺季牽制價(jià)格上行進(jìn)度，鄭糖短期將維持區(qū)間調(diào)整，長(zhǎng)期重心將逐步上移。熊牛交替之年不確定因素增大，關(guān)注倉(cāng)單、產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)和政策面。