煤炭產(chǎn)量下降動力煤期貨回調(diào)壓力大

    動力煤期貨1609合約在4月份反彈行情中最高點，410元/噸，也是近期盤面的關(guān)鍵阻力位。6月初，動力煤期貨1609合約在持倉量大幅增長的同時向上突破了該價位，最高觸及418.6元/噸。然而，從技術(shù)面來看，此次突破可能是假突破，短期內(nèi)動力煤期貨1609合約面臨的回調(diào)壓力不斷增大。

    煤炭產(chǎn)量大幅下降，煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能是動力煤期貨筑底行情的主要驅(qū)動力。2—5月，多項去產(chǎn)能政策密集發(fā)布，煤炭主產(chǎn)區(qū)明顯減量生產(chǎn)，導(dǎo)致港口動力煤供應(yīng)持續(xù)呈現(xiàn)偏緊的局面，提振了市場對動力煤期貨價格的看漲預(yù)期。

    今年前5月，全國累計生產(chǎn)原煤134386萬噸，同比下降8.4%，同比降幅較上月增加1.6個百分點，減產(chǎn)規(guī)模超過1億噸。截至6月15日，秦皇島港煤炭庫存約390萬噸，遠(yuǎn)低于過去五年同期平均700萬噸的水平。

    化解鋼鐵煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能工作的工作機(jī)制和政策體系已經(jīng)建立完畢，28個省級人民政府及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)完成了鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展目標(biāo)責(zé)任書的簽訂。2016年度中央獎補(bǔ)資金也已向地方撥付到位，鋼鐵、煤炭化解過剩產(chǎn)能進(jìn)入全面實施階段。

    此前國家對煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的總體目標(biāo)是未來3—5年內(nèi)壓縮產(chǎn)能5億噸左右。就目前各省市出臺的去產(chǎn)能計劃來看，地方壓減力度遠(yuǎn)超國家預(yù)期。

    電煤需求持續(xù)低迷

    在供給側(cè)改革如火如荼進(jìn)行的同時，我國社會總需求并未出現(xiàn)明顯增長，宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力依然存在。因此，動力煤需求不佳成為壓制動力煤期貨上漲的主要因素。

    尤其6—8月是水電設(shè)備發(fā)電的高峰期，動力煤市場需求端面臨的壓力將日益增加。而且受極端天氣的影響，今年4—5月，我國發(fā)電量提前出現(xiàn)“水增火減”的趨勢。前5個月，全國水電、風(fēng)電發(fā)電量同比分別增長16.7%和14.5%，火電發(fā)電量卻同比下降3.6%。前5個月，水電設(shè)備利用小時數(shù)同比提高153小時，為近10年來同期最高水平，火電設(shè)備利用小時數(shù)同比降低178小時，為近10年來同期最低水平。

    6月以來，長江及珠江流域延續(xù)多雨天氣，沿海地區(qū)火電廠的日均耗煤量依然低位徘徊。截至6月15日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計日均耗煤量為56.5萬噸，低于歷年同期水平，電煤庫存為1244.1萬噸，存煤可用天數(shù)為22天。

    雖然動力煤期貨1609合約一度突破了410元/噸阻力位，但是我們認(rèn)為市場還需要一根長陽線來確認(rèn)這是有效突破。相反，動力煤期貨1609合約出現(xiàn)橫盤整理走勢，而且總持倉量在端午節(jié)前明顯下降，多頭主動離場，反映在技術(shù)指標(biāo)上，即MACD指標(biāo)不斷走低，而且DIFF下穿DEA。此外，本周主力空頭大幅增持了動力煤1609合約的空單，截至6月15日，動力煤1609合約前5名空頭合計持倉量較上周同期增加5993手至49477手，前5名多頭合計持倉量較上周同期增加2741手至43353手。

    綜上所述，當(dāng)前動力煤期貨1609合約重新回落至410元/噸以下，表明反彈行情遭遇阻力，短期內(nèi)技術(shù)性回調(diào)壓力較大。但考慮到動力煤市場基本面依然是多空交織，中期行情或以區(qū)間振蕩為主，建議交易者設(shè)置合適的止盈位。