因新股造成的流動性波動小于預(yù)期，加之市場資金供應(yīng)充足，12月3日國債期貨市場小幅上行，五年期、十年期主力合約分別收漲0.09%、0.13%，持倉量出現(xiàn)明顯增加。市場人士指出，略顯低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對債市支撐仍強(qiáng)，但近期央行的貨幣政策或以預(yù)調(diào)微調(diào)為主，且考慮到美聯(lián)儲加息將近、人民幣匯率波動和年底獲利了結(jié)壓力等因素，短期資金利率繼續(xù)下行空間有限，國債期貨繼續(xù)上沖動能不足，預(yù)計(jì)12月中上旬走勢以高位震蕩為主。

    期債全面收紅

    隨著IPO打新凍結(jié)資金高峰過去，資金面歸于平穩(wěn)，昨日期債依舊小幅上漲。從盤面上看，五年期國債期貨主力合約TF1603低開高走，隨后基本維持高位震蕩格局，最終微漲0.09%收報(bào)100.105元，成交33677手，持倉量增加993手至21110手。10年期國債期貨主力合約T1603收盤報(bào)98.965元，上漲0.13%，成交14287手，持倉量同樣增加401手至22897手。

    增加地方政府債券供應(yīng)的消息加大債券收益率下行的壓力，對期債走勢也起到一定的抑制作用，但是本周逆回購凈投放500億元，創(chuàng)一個半月以來新高，當(dāng)前資金供應(yīng)量充足，使得市場呈現(xiàn)股債同漲的局面。

    現(xiàn)券方面，昨日中國進(jìn)出口銀行債券招標(biāo)利率全部低于二級市場利率。二級市場上長債收益率略有下行，10年期國債活躍券150023最新報(bào)價3.04%/3.02%，上日尾盤為3.0450%/3.03%。

    年底前料高位震蕩

    分析人士指出，當(dāng)前國債期貨處于次新高階段，未來突破前期高點(diǎn)的難度加大。一是12月份一般是資金緊張時期，資金成本上升，債券需求下降，獲利平倉交易增加；二是12月美國加息可能性極大，屆時可能對全球利率構(gòu)成沖擊。

    新股申購資金部分解凍，再加上央行逆回購操作規(guī)模放量，整體流動性充足，由此，盡管年末將至，市場對流動性預(yù)期仍顯樂觀。不過金石期貨指出，臨近年底由于資金結(jié)算的需要，流動性往往會趨緊，央行近期舉措主要是用來對沖年底的資金短缺，對于利率水平的影響有限。

    近期央行的貨幣政策或以預(yù)調(diào)微調(diào)為主，國債繼續(xù)上沖動能不足，12月中上旬的走勢或以高位震蕩為主，預(yù)計(jì)期債價格上行空間不大，12月中上旬圍繞100元附近高位震蕩的概率較大。

    短期內(nèi)利好因素基本兌現(xiàn)，前方面臨美國非農(nóng)數(shù)據(jù)和聯(lián)儲議息會議，且期債上方位置面臨較大壓力，操作上持謹(jǐn)慎態(tài)度�！翱傮w上利率下行拐點(diǎn)未現(xiàn)，然而利率位于低位波動加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時多單滾動操作�！�

    IPO沖擊對期債影響不大，疲軟基本面繼續(xù)支撐收益率保持在低位震蕩，若短期急跌仍然是加倉良機(jī)。因新股造成的流動性波動小于預(yù)期，加之市場資金供應(yīng)充足，1國債期貨市場小幅上行，短期資金利率繼續(xù)下行空間有限，國債期貨繼續(xù)上沖動能不足，預(yù)計(jì)12月中上旬走勢以高位震蕩為主。建議逢低建配置性多頭，注意回調(diào)風(fēng)險，做好資金管理。