全國(guó)政協(xié)委員、上交所原理事長(zhǎng)日前向大會(huì)提交了一份名為關(guān)于允許商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易的建議的提案。他建議，盡快制定、出臺(tái)商業(yè)銀行開(kāi)展國(guó)債期貨業(yè)務(wù)政策，以國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)、做市商銀行為切入點(diǎn)，逐步推動(dòng)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易。

    國(guó)債期貨是基礎(chǔ)性利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具和價(jià)格發(fā)現(xiàn)手段，是債券市場(chǎng)體系的必要組成部分。自2013年9月上市以來(lái)，我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模逐步擴(kuò)大，功能初步發(fā)揮。特別是在2016年底債市風(fēng)波中，國(guó)債期貨發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，分散了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定。

    經(jīng)過(guò)三年多的運(yùn)行，目前國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、理性，商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。為此，從加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、完善國(guó)債收益率曲線在整個(gè)國(guó)債利率體系的引導(dǎo)作用等方面考慮，建議盡快制定并出臺(tái)商業(yè)銀行開(kāi)展國(guó)債期貨業(yè)務(wù)政策，盡早放行商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易。

    在提案中，他從三方面闡述了當(dāng)前商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易的可行性：

    當(dāng)前國(guó)債期貨市場(chǎng)作用日益顯著，表現(xiàn)為國(guó)債期貨價(jià)格快速反映市場(chǎng)變化，為監(jiān)管部門(mén)提供實(shí)時(shí)市場(chǎng)走勢(shì)信號(hào)；國(guó)債期貨有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，分流現(xiàn)貨市場(chǎng)拋壓；促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性提高，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線等。

    商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨意義重大，從國(guó)際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，商業(yè)銀行也是國(guó)債期貨市場(chǎng)最主要的參與主體。商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨可以豐富國(guó)債期貨投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國(guó)債期貨反映市場(chǎng)供求關(guān)系的有效性；可以管理國(guó)債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)；可以促進(jìn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨時(shí)機(jī)成熟、條件具備。具體來(lái)看，國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，具備商業(yè)銀行入市的承載能力；商業(yè)銀行利率衍生品交易經(jīng)驗(yàn)豐富，具備參與國(guó)債期貨的能力；目前利率互換平穩(wěn)運(yùn)行多年，商業(yè)銀行也積累了豐富的利率衍生品交易和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，為參與國(guó)債期貨交易奠定了基礎(chǔ)。

    商業(yè)銀行持債量大，避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈，理應(yīng)成為國(guó)債期貨市場(chǎng)的參與主體。在商業(yè)銀行中，國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員和國(guó)債做市商參與國(guó)債期貨的需求最為迫切。在國(guó)債發(fā)行期間，國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員面臨著較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利用國(guó)債期貨鎖定價(jià)格的愿望非常強(qiáng)烈。在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)債做市商作為流動(dòng)性提供者，承擔(dān)著雙向報(bào)價(jià)義務(wù)，被動(dòng)成交很多，也非常需要國(guó)債期貨對(duì)沖存貨風(fēng)險(xiǎn)。