套期保值的核心是風(fēng)險對沖，也就是講期貨工具的盈虧與被套期保值項目的盈虧形成一個相互沖抵的關(guān)系，從而規(guī)避價格變動帶來的風(fēng)險。

    利用期貨工具進行套期保值操作，要實現(xiàn)風(fēng)險對沖，必須具備以下幾點：

    第一，期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)。由于受相近的供求等關(guān)系的影響，同一品種的期貨價格和現(xiàn)貨價格之間通常具有較高的相關(guān)性，期貨價格與現(xiàn)貨價格變動趨勢通常相同且變動幅度相近。這為實現(xiàn)套期保值提供了前提條件。

     如果，存在與被套期保值的商品或資產(chǎn)相同的期貨品種，并且期貨價格系那和現(xiàn)貨價格滿足趨勢相同且變動幅度相近的要求，企業(yè)科選擇與其現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s數(shù)量進行套值保值。此時，套期保值比率為1。

如果不存在與被套期保值的商品或資產(chǎn)相同的期貨合約，企業(yè)可以選擇其他的相關(guān)期貨合約進行套期保值，選擇的期貨合約頭寸的價值變動應(yīng)與實際的、預(yù)期的現(xiàn)貨頭寸的價格變動大體相當(dāng)。這種選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)的期貨合約進行的套期保值，成為交叉套期保值。一般來說，選擇座位替代物的期貨品種最好是該現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的替代品，相互替代性越強，交叉套期保值交易的效果就會越好。

    第二，期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或座位現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物。現(xiàn)貨頭寸可以分為多頭和空頭兩種情況。當(dāng)企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或者已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的多頭。當(dāng)企業(yè)已按固某固定價格約定在未來銷售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的空頭。

    當(dāng)企業(yè)處于現(xiàn)貨多頭時，企業(yè)在套期保值時要在期貨市場建立空頭頭寸，即賣空。當(dāng)處于現(xiàn)貨空頭情形時，企業(yè)要在期貨市場建立多頭頭寸進行套期保值。

    不過，有時企業(yè)在現(xiàn)貨市場既不是多頭，也不是空頭，而是計劃在未來買入或賣出商品或資產(chǎn)。這種情形也可以進行套期保值，在期貨市場建立的頭寸是作為現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物。此時，期貨建立的頭寸方向與未來要進行的現(xiàn)貨交易的方向是相同的。

    第三，期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨是藏承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。當(dāng)企業(yè)不再面臨現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險是，應(yīng)該講抱起保值的期貨頭寸進行平倉，或者通過到期交割的方式同時將現(xiàn)貨頭寸和期貨頭寸進行了結(jié)。

如果企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了投機性頭寸；如果將期貨頭寸提前平倉，那么企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸將處于風(fēng)險暴露狀態(tài)。

具備以上三個條件，意味著期貨市場盈虧與現(xiàn)貨市場盈虧之間構(gòu)成了沖抵關(guān)系，可以降低企業(yè)面臨的價格風(fēng)險，商品互或資產(chǎn)價格波動對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響將會減小。

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