人民幣匯率的影響因素

   匯率可簡(jiǎn)單地理解為外匯的價(jià)格，即一種貨幣兌換另一種貨幣的價(jià)格，也就是說匯率就是兩種不同貨幣之間的比價(jià)，它反映的是一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值。自上世紀(jì)40年代布雷頓森林體系破產(chǎn)以及世界主要貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率以來，由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展不一，有些國(guó)家的貨幣出現(xiàn)持續(xù)貶值，有些國(guó)家則大幅增值。最典型的是美元的貶值，日元匯率的走高。其主要原因是日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，美國(guó)則相對(duì)削弱。經(jīng)濟(jì)實(shí)力是決定匯率的根本原因。當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)、貿(mào)易順差的逐年擴(kuò)大，人民幣匯率問題成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)。近幾年來，人民幣匯率有升有貶，但整體緩步上揚(yáng)，其根本原因是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的逐漸增強(qiáng)。而判斷人民幣匯率走勢(shì)，必須要考察影響人民幣匯率變動(dòng)的主要因素，實(shí)際上影響人民幣匯率變動(dòng)的因素很多，這些因素的共同作用決定了人民幣匯率的走勢(shì)。
    首先呢從根本上來講，長(zhǎng)期影響人民幣匯率的應(yīng)該是國(guó)際收支變化，所謂國(guó)際收支就是一個(gè)國(guó)家的貨幣收入總額與付給其它國(guó)家的貨幣支出總額的對(duì)比。如果貨幣收人總額大于支出總額，便會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支順差，反之，則是國(guó)際收支逆差。國(guó)際收支狀況對(duì)一國(guó)匯率的變動(dòng)能產(chǎn)生直接的影響。發(fā)生國(guó)際收支順差，會(huì)使該國(guó)貨幣對(duì)外匯率上升，反之，該國(guó)貨幣匯率下跌；近幾年來我國(guó)國(guó)際收支一直呈現(xiàn)順差，支撐了人民幣匯率走高。
   國(guó)際收支變化是決定人民幣匯率的重要因素，它反映了外匯市場(chǎng)供給變化對(duì)人民幣匯率的影響。如果國(guó)際收支盈余，外匯市場(chǎng)外幣供給將增加，外幣將貶值，人民幣將升值；如果國(guó)際收支惡化外匯供給將下降，人民幣會(huì)面臨貶值壓力。長(zhǎng)期以來我國(guó)的貿(mào)易項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，人民幣也保持升值的趨勢(shì)。若我國(guó)國(guó)際收支盈余下降，人民幣升值壓力將變緩，匯率雙向變動(dòng)可能性會(huì)增加。
   接下來影響人民幣匯率發(fā)生變化的因素有央行的干預(yù)。外匯市場(chǎng)的參與者除了買賣雙方，還有央行的干預(yù)，它是市場(chǎng)最大的參與者，能夠影響匯率的走勢(shì)。在人民幣升值的情況下，為了控制人民幣快速升值、穩(wěn)定匯率，央行需要在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)外匯投入本幣。買入的外匯越多干預(yù)的力量就越大，這也反映在外匯儲(chǔ)備的增量上，若外匯儲(chǔ)備增加得越多，央行干預(yù)的力度可能就越大。人民銀行的匯率制度和人民銀行對(duì)匯率的干預(yù)只能在短期內(nèi)對(duì)匯率產(chǎn)生積極的影響。隨著改革開放的深入和加入世貿(mào)組織后，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的對(duì)外開放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將融入世界經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)人民幣全面的自由兌換并走向國(guó)際化是大勢(shì)所趨。在這個(gè)進(jìn)程中，實(shí)現(xiàn)人民幣匯率市場(chǎng)化具有關(guān)鍵意義。
   另外還有通貨膨脹的變化一般而言，通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會(huì)使匯率上浮。通貨膨脹影吶本幣的價(jià)值和購(gòu)買力，會(huì)引發(fā)出口商品竟?fàn)幜�減弱、進(jìn)口商品增加，還會(huì)引發(fā)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國(guó)際市場(chǎng)上的信用地位。這三方面的影響都會(huì)導(dǎo)致本幣貶值。更形象確切的說吧，若中國(guó)的通貨膨脹率相對(duì)美國(guó)的通貨膨脹率上升，人民幣的相對(duì)幣值也就是說其購(gòu)買力在下降，人民幣升值的壓力將緩解。相反若美國(guó)的通貨膨脹率高于中國(guó)的通貨膨脹率，則美元的幣值在下降，人民幣的幣值相對(duì)上升，人民幣會(huì)有升值的壓力。目前中國(guó)的通貨膨脹率雖有下降的趨勢(shì)，但仍高于美國(guó)的通貨膨脹率，人民幣的幣值相對(duì)下降，人民幣升值壓力也將得到一定緩解。
   當(dāng)然還有很多的其他因素在影響著人民幣匯率的變化，比如國(guó)際某機(jī)關(guān)勢(shì)，地緣沖突，一國(guó)及國(guó)際間的某機(jī)關(guān)勢(shì)的變化，都會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生影響；熱錢流動(dòng)等等多種影響因素決定的�？偠�言��，人民幣匯率的走勢(shì)是由這些因素共同作用的，包括宏觀基本面、央行的干預(yù)、市場(chǎng)預(yù)期、美元幣值和制度因素等的影響。國(guó)際收支雙順差、美元幣值的變化和制度因素等決定了人民幣匯率的基本走勢(shì)，央行的干預(yù)和市場(chǎng)預(yù)期等影響人民幣匯率變動(dòng)的步伐。從目前的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)來看，國(guó)際收支的雙順差可能會(huì)有所下降，加之最近美元走強(qiáng)，人民幣升值壓力將會(huì)進(jìn)一步得到緩解，同時(shí)市場(chǎng)也預(yù)期人民幣升值幅度會(huì)變小，央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的壓力也會(huì)減小，人民幣升值步伐將會(huì)變緩，并可能逐步走向企穩(wěn)，人民幣匯率雙向變動(dòng)的頻率將逐步增加。

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