鐵礦石最大風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格可能會(huì)超跌

    隨著亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格跌破每噸60美元，鐵礦石價(jià)格看起來(lái)似乎是朝著較符合供需基本面的水準(zhǔn)變動(dòng)。不過(guò)，和以往一樣，當(dāng)一波漲勢(shì)以鐵礦石當(dāng)前跌勢(shì)之速度急劇反轉(zhuǎn)時(shí)，最大風(fēng)險(xiǎn)就是價(jià)格可能會(huì)超跌。

    周三，亞洲現(xiàn)貨鐵礦石跌至每噸59.65美元，為三個(gè)半月來(lái)最低，與8月底觸及的近期高點(diǎn)79.65美元相比，已經(jīng)下跌了25%。

    目前鐵礦石甚至已經(jīng)低于2016年底的78.87美元水準(zhǔn)，今年以來(lái)走勢(shì)激烈震蕩，兩波大幅漲勢(shì)之后，都出現(xiàn)劇烈反轉(zhuǎn)。

    2月末漲至2017年內(nèi)高點(diǎn)每噸94.86美元，以及8月觸及峰值，都是由市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)鋼鐵產(chǎn)出強(qiáng)勁的樂(lè)觀(guān)看法驅(qū)動(dòng)的。中國(guó)購(gòu)買(mǎi)的鐵礦石約占全球海運(yùn)鐵礦石運(yùn)輸量的三分之二。

    鐵礦石價(jià)格最近下滑，是因?yàn)樯鲜鰳?lè)觀(guān)情緒消退。雖然價(jià)格一直波動(dòng)，但中國(guó)的進(jìn)口需求相當(dāng)穩(wěn)定。

    根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-8月中國(guó)進(jìn)口了7.14億噸鐵礦石，較去年同期增加6.7%。

    雖然9月的官方數(shù)字尚未公布，但湯森路透編制的船舶跟蹤和港口數(shù)據(jù)顯示該月進(jìn)口仍然保持穩(wěn)定。

    據(jù)該數(shù)據(jù)，9月海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量為8,720萬(wàn)噸，較8月的8,860萬(wàn)噸略有下降。

    船貨追蹤數(shù)據(jù)和海關(guān)數(shù)據(jù)并不完全吻合，差別在于貨物清關(guān)的評(píng)定時(shí)間。船運(yùn)數(shù)據(jù)也未計(jì)入通過(guò)鐵路或卡車(chē)從蒙古國(guó)等國(guó)運(yùn)送的進(jìn)口量。

    鑒于鋼廠(chǎng)料將關(guān)停，以及中國(guó)港口庫(kù)存充足，今年第四季鐵礦石進(jìn)口量存在下降的風(fēng)險(xiǎn)；截至10月6日止當(dāng)周，中國(guó)港口庫(kù)存量增至1.338億噸。

    庫(kù)存量SH-TOT-IRONINV雖然較6月底所創(chuàng)1.414億噸紀(jì)錄高位有所下降，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2016年底的1.14億噸。

    如果未來(lái)數(shù)月鐵礦石需求受到鋼鐵減產(chǎn)的打壓，應(yīng)會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口減少，抑或港口庫(kù)存進(jìn)一步升高，這兩種情況應(yīng)該都對(duì)價(jià)格不利。

    中國(guó)環(huán)境保護(hù)部8月表示，今年秋冬季要全面完成《大氣十條》考核指標(biāo)，2017年10月至2018年3月，京津冀大氣污染傳輸通道城市PM2.5平均濃度要同比下降15%以上，重污染天數(shù)同比下降15%以上。 (Full Story)許多報(bào)導(dǎo)指出，煉鋼廠(chǎng)和煉鋁廠(chǎng)等重工業(yè)企業(yè)已著手關(guān)廠(chǎng)。

    對(duì)鋼鐵生產(chǎn)強(qiáng)制設(shè)限，增加了鐵礦石人氣將受損的可能性，恐帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格跌破6月13日觸及的年內(nèi)低點(diǎn)每噸53.36美元。

    然而，隨著價(jià)格在8月觸及近期高點(diǎn)后下跌，基于鋼鐵指數(shù)(TSI)現(xiàn)貨價(jià)格的新加坡交易所鐵礦石期貨合約曲線(xiàn)0#SZZF:已然趨平。

    新加坡鐵礦石期貨曲線(xiàn)通常呈逆價(jià)差，亦即近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月。

    截至周三收盤(pán)，近月較六個(gè)月鐵礦石合約升水為2.58美元，低于8月21日時(shí)的3.71美元；本波價(jià)格下跌是在8月21日之后展開(kāi)。

    盡管該曲線(xiàn)結(jié)構(gòu)沒(méi)有巨大變動(dòng)，但確實(shí)表明，市場(chǎng)可能認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格的逆轉(zhuǎn)不太可能只是曇花一現(xiàn)。

    如果中國(guó)當(dāng)局看起來(lái)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)2018年將啟動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施及建筑支出計(jì)劃，鐵礦石和其他工業(yè)用大宗商品料將受到提振。

    當(dāng)然，中國(guó)的鋼鐵行業(yè)仍相對(duì)強(qiáng)勁，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)鋼鐵需求將增長(zhǎng)3-4%，今年鋼鐵產(chǎn)量將從2016年的8.08億噸增至8.40億噸。

    如果這種樂(lè)觀(guān)狀況延續(xù)至2018年，即便鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)跌破每噸50美元，也會(huì)很快反彈。