環(huán)保限產(chǎn)放松、鐵礦石振蕩下跌行情

    9月以來，隨著鋼材社會庫存的穩(wěn)定下降，下游整體需求較為穩(wěn)定，疊加環(huán)保限產(chǎn)有所放松的影響，黑色系整體處于振蕩下跌行情。

    從鐵礦石基本面來看，一方面，國家對環(huán)保越來越重視，受河北唐山等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼廠對鐵礦石的需求有限；另外一方面，鐵礦石港口庫存止跌上漲，四季度國外礦山發(fā)貨量存在增加預(yù)期，整體上鐵礦石供應(yīng)偏松，基本面較弱。但是鋼廠對高品位鐵礦石的偏愛促使高品礦價(jià)格上漲，疊加海運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口成本增加，鐵礦石底部存在支撐。因此，預(yù)計(jì)鐵礦石后市將維持在490—510元/噸區(qū)間振蕩，建議輕倉高拋低吸，止損10個(gè)點(diǎn)。

    庫存止跌反升、基本面較弱

    我國是鐵礦石進(jìn)口大國，鐵礦石進(jìn)口量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超其他國家，鋼廠對進(jìn)口鐵礦石的需求量占總需求量的90%左右。截至2018年9月21日，鐵礦石港口庫存為14784.43萬噸，較上周上漲27.82萬噸。每年四季度是國外鐵礦石發(fā)貨旺季，鐵礦石港口庫存開始緩慢增加。

    從鋼廠角度來看，截至2018年9月21日，國內(nèi)大中型鋼廠的進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為25.4天，較上周增加0.3天。9月以來，汾渭平原，河北唐山等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策出臺，鋼廠停限產(chǎn)影響相對較大，鋼廠實(shí)行按需補(bǔ)庫，整體鐵礦石需求量偏低。因此，隨著四季度的到來，鐵礦石進(jìn)口量開始增加，供應(yīng)壓力加大，基本面較弱。

    在國家加大對各地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策的大背景下，鋼廠高爐開工受到抑制，為了提高每單位的產(chǎn)能，鋼廠對高品礦需求逐步增加。數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，澳洲礦庫存為8948.75萬噸，較上周下降6.81萬噸，巴西礦庫存為2694.92萬噸，較上周上漲15.12萬噸。我們可以看出，巴西高品礦庫存處于一個(gè)較低的水平，而澳洲中低品礦庫則處于較高的水平。因此，高品礦低庫存和高需求的矛盾促使65%品位的巴西卡粉價(jià)格持續(xù)上漲，而61.5%的澳洲PB粉的價(jià)格則低位振蕩，漲幅較小。

    近期，受中美貿(mào)易摩擦等因素影響，人民幣處于高位波動(dòng)。由于進(jìn)口鐵礦石以美元來計(jì)算，人民幣貶值相對的造成鐵礦石進(jìn)口成本的增加。另外，雖然海運(yùn)持續(xù)波動(dòng)幅度較大，但是海運(yùn)費(fèi)整體處于上漲趨勢，截至9月24日，波羅的海干散貨指數(shù)為1434，較上周有所上漲。同時(shí)，鐵礦石海運(yùn)費(fèi)的上漲同時(shí)也提高了我國鋼廠進(jìn)口鐵礦石的成本。

    交易策略：490—510元/噸區(qū)間高拋低吸，止損10個(gè)點(diǎn)。