鐵礦漲價鐵礦石套保成鋼企穩(wěn)收分水嶺

   鐵礦石，國內(nèi)大幅小小鋼廠生產(chǎn)不可或缺的原料之一，今年以來其價格波動格外引人關(guān)注：短短五個月，漲出了五年價格新高。

   期貨盤面上閃爍跳動的數(shù)字背后，鋼廠人士有人歡喜有人愁，對期貨工具的應(yīng)用，將是今年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)避險穩(wěn)收的“分水嶺”。

鐵礦漲價 鋼廠犯愁

   5月17日，62%鐵品位的普氏鐵礦石價格指數(shù)升破100美元/噸，達到100.4美元/噸，創(chuàng)五年新高。

   看到這一景象，鋼廠人士的擔憂又多了一分。最近，鐵礦石重新上到100美金的高價位，疊加焦炭價格上漲，勢必對鋼廠利潤形成擠壓。

   截至昨日收盤，大商所鐵礦石期貨指數(shù)今年以來累計漲幅超四成，達42.08%。

   今年上市鋼企公布的一季報數(shù)據(jù)顯示，在原材料價格上漲的情況下，不少公司凈利潤同比出現(xiàn)大幅下滑。面對原材料端的大漲行情，沒有及時采取風險管理措施的公司又一次接受了市場的洗禮和教育。

   Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股鋼鐵指數(shù)累計漲幅僅8.05%，遠遠遜色于大盤表現(xiàn)，同期上證綜指錄得15.1%的漲幅，鐵礦石概念龍頭股金嶺礦業(yè)年內(nèi)漲幅超七成。國外和國內(nèi)主流投資機構(gòu)認為，礦價高位出現(xiàn)在二季度，三季度預計會有所下降。目前整個產(chǎn)業(yè)鏈條來看，隨著礦價的快速上漲，國外礦山利潤快速回升，而鋼廠利潤大幅縮窄。

   某華南大型鋼廠相關(guān)負責人對中國證券報記者表示，鋼廠在礦石供需平衡階段性發(fā)生變化的背景下，會適當通過實物和虛擬庫存來應(yīng)對市場變化�！颁搹S今年利潤較去年明顯收窄，鋼廠在成本控制方面會更嚴格。具體現(xiàn)貨業(yè)務(wù)上，會拓展非主流和國內(nèi)礦采購渠道�！�

誰動了我的“石頭”

   “誰也沒想到，鐵礦石價格會漲得這么厲害�！睒I(yè)內(nèi)人士表示，本輪鐵礦石大漲行情背后有許多難以預料的因素。例如，今年1月，巴西淡水河谷發(fā)生礦難事故；3月，澳大利亞礦山受到“維羅妮卡”颶風襲擊。

   “受到這些事件的影響，2019年度鐵礦石供應(yīng)量由1月預計增加5000萬噸到4月預計減少1000萬噸�！笔袌鋈耸勘硎�，近日淡水河谷Gongo Soco礦山綜合體結(jié)構(gòu)發(fā)生位移，更引發(fā)市場對淡水河谷復產(chǎn)的擔憂。

   而需求方面，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和下游市場活躍的帶動下，今年以來鋼廠繼續(xù)保持較高利潤，開工率逐步回升，日均鐵水產(chǎn)量漲幅明顯，4月鐵水總產(chǎn)量6830萬噸，環(huán)比上月增長約5%。

   在供應(yīng)減少、需求增加背景下，我國鐵礦石庫存明顯下降。鐵礦石到港量由年初的849萬噸降至3月底的756萬噸，降幅11%，隨后逐步回升至1000萬噸的水平。5月中旬，我國港口鐵礦石庫存約1.3億噸，較年初下降6%。同時，鋼廠進口鐵礦石庫存也持續(xù)下降。

   另值得一提的是，在外部宏觀擾動因素影響下，5月人民幣對美元匯率貶值約2%，也在一定程度上推高了我國鐵礦石進口成本。

   “今年以來，鐵礦石市場供需整體偏緊，礦山供應(yīng)不確定、外部宏觀擾動、匯率貶值等因素共同‘導演’了鐵礦石價格的多頭大戲�！睒I(yè)內(nèi)人士總結(jié)道。

   據(jù)公開數(shù)據(jù)，2019年1月2日至5月17日，普氏指數(shù)自72.35美元/噸上漲至100.4美元/噸，漲幅39%；新加坡交易所鐵礦石掉期次月合約結(jié)算價自69.41美元/噸上漲至97.76美元/噸，漲幅41%。同時期，青島港金布巴粉自481元/噸上漲至686元/噸，漲幅43%；我國鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價自491.5元/噸上漲至695.5元/噸，漲幅42%。

   從期現(xiàn)貨價格聯(lián)動情況來看，業(yè)內(nèi)研究人士表示，2019年前5個月，鐵礦石期現(xiàn)貨價格相關(guān)性為0.97，期現(xiàn)貨價格保持高度相關(guān)。期現(xiàn)貨基差走勢也較為平穩(wěn)，我國鐵礦石期貨主力合約始終低于現(xiàn)貨價格運行。

   據(jù)統(tǒng)計，1-5月，期現(xiàn)基差自61.2元/噸上漲至63.4元/噸，小幅上漲3.63%；大部分時間在40元/噸-80元/噸之間，平均值為62.5元/噸。同期，普氏指數(shù)與主力合約的價差大部分時間在80元/噸-120元/噸之間，平均值95元/噸。

套保的秘密

   在這一輪礦價上漲行情后，也有鋼企通過對鐵礦石價格風險進行有效管理而實現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。這從鋼企參與期貨市場避險的情況中可見一斑。大商所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年前4月，法人客戶持倉占比47%，較去年同期增長了10個百分點。此外，業(yè)內(nèi)人士表示，2015年以來，我國鐵礦石期貨套保效率達80%。

   “今年淡水河谷礦難雖然是突發(fā)性事件，但很多企業(yè)提前布局，一定程度降低了礦價大幅上漲對鋼廠的不利影響。”唐山萬陽貿(mào)易有限公司負責人李津說。

   南鋼股份就是很好的例子�！皬娜ツ昴甑椎浇衲晟习肽辏�我們鐵礦石庫存整體處于正常偏高的水平。巴西礦難發(fā)生后，公司一方面增加了現(xiàn)貨采購力度，保證生產(chǎn)供應(yīng)；另一方面，更主動利用衍生品工具來避險。今年以來，我們常態(tài)化操作的鎖價長單，實現(xiàn)了對礦石、焦炭采購價格的鎖定，風險對沖作用明顯。目前，期貨套保已成為我們常態(tài)化的風險管理模式。”蔡擁政表示。從鐵礦石期貨本身來看，2019年前4月成交量、日均持倉量分別為8314萬手、77萬手，這為企業(yè)參與套保提供了充足的流動性。

   隨著期貨功能有效發(fā)揮，實體企業(yè)越來越關(guān)注期貨價格波動。目前，不少港口鐵礦石貿(mào)易商會參考期貨價格調(diào)整現(xiàn)貨定價，還有不少客戶在嘗試進行以期貨價格為基準的基差點價模式。“可以說，在鐵礦石貿(mào)易中期現(xiàn)結(jié)合的程度不斷加深。