LME鋁承壓回落、滬鋁反彈乏力

    昨日LME鋁承壓重新回落，其中3個(gè)月倫鋁下滑1.24%至1904美元/噸，目前倫鋁技術(shù)形態(tài)稍抗跌于其他基本金屬，較此輪反彈高點(diǎn)1932美元/噸回落1.45%，下方技術(shù)支撐關(guān)注1850美元/噸。

    滬鋁主力合約1707反彈乏力，承壓回落，日內(nèi)交投于14120-13905元/噸，尾盤收于13930元/噸，日收跌0.89%，但還未有效突破上方均線壓制，其技術(shù)形態(tài)略強(qiáng)于其他基本金屬。同時(shí)，滬鋁1706和1707合約正價(jià)差縮窄至45元/噸。

    5月18日上�，F(xiàn)鋁成交集中13780-13790元/噸，對當(dāng)月貼水110-100元/噸，無錫現(xiàn)貨成交13780-13790元/噸，杭州現(xiàn)貨成交13780-13800元/噸。持貨商穩(wěn)定出貨，貿(mào)易商主要為下游接貨，現(xiàn)貨價(jià)格跌破13800元/噸，本周一直觀望的下游企業(yè)入市采購意愿提升，整體成交較昨日回暖。

    2017年以來，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的減產(chǎn)預(yù)期，鋁價(jià)在基本金屬中偏強(qiáng)，整體震蕩上行。近期鋁價(jià)在13600元/噸附近獲得支撐，受到成本端企穩(wěn)和庫存下滑的支撐。

    電解鋁新增投產(chǎn)或放緩

    供給端方面，根據(jù)排產(chǎn)計(jì)劃，今年電解鋁投產(chǎn)產(chǎn)能大幅超出需求增量，因而市場前期對鋁價(jià)偏悲觀。但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來了鋁的去產(chǎn)能預(yù)期，供需平衡有望好轉(zhuǎn)，因而支撐鋁價(jià)，目前市場仍維持觀望狀態(tài)。

    而實(shí)際目前產(chǎn)量的大幅增加施壓氧化鋁和電解鋁價(jià)格。SMM數(shù)據(jù)顯示，4月氧化鋁產(chǎn)量為569.5萬噸，同比增幅23.3%。預(yù)計(jì)5月份氧化鋁產(chǎn)量為581.5萬噸，隨著氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行，或?qū)⒂懈�多氧化鋁進(jìn)行檢修，從而使實(shí)際產(chǎn)量低于預(yù)測值。4月中國電解鋁產(chǎn)量303.1萬噸，同比增加21.5%。預(yù)計(jì)5月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量有望達(dá)到315.0萬噸。

    但國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量受環(huán)保影響，供給量不如預(yù)期，價(jià)格堅(jiān)挺，氧化鋁價(jià)格下跌難以傳導(dǎo)，因此倒逼氧化鋁減產(chǎn)。據(jù)阿拉丁，多數(shù)氧化鋁廠則延續(xù)前期高價(jià)位采購合同，主因環(huán)保督查導(dǎo)致原礦供應(yīng)收緊和庫存持續(xù)偏低，一旦價(jià)格下調(diào)，很有可能導(dǎo)致鋁土礦供應(yīng)短缺，影響當(dāng)前生產(chǎn)。因而氧化鋁供給也將收縮。同時(shí)后期將留意陽極炭素的產(chǎn)量限制是否會影響電解鋁生產(chǎn)。SMM數(shù)據(jù)顯示，近期山東、河南、河北部分炭素企業(yè)限產(chǎn)50%左右,致使交付訂單被迫延后,幾乎所有炭素企業(yè)由于無法如期交貨不接受新的陽極訂單。因此在氧化鋁和炭素的影響下，疊加供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，目前新疆地區(qū)停止新增產(chǎn)能的建設(shè)，新增產(chǎn)能投放有放緩或減少預(yù)期。

    5月18日滬鋁1707合約承壓重挫至13930元/噸，部分受周邊其他基本金屬下跌拖累，顯示上方拋壓較重，短期操作思路或可逐步轉(zhuǎn)為偏空。操作上，建議滬鋁1707合約可背靠14150元之下逢高空，入場參考14000元附近，目標(biāo)13850元。