近期，倫銅、滬銅市場出現(xiàn)了令人咋舌的一幕：在月初大跌過后，兩市迅速變臉，拉出連漲行情。倫銅在15個交易日連續(xù)上漲后，漲幅累計已超過11%。國內滬銅在倫銅圣誕節(jié)休市后，本周初繼續(xù)演繹多頭行情。

    不過，從基本面來看，期現(xiàn)貨價格背離明顯，現(xiàn)貨貼水不斷擴大，下游采購意愿隨著價格上漲而回落，且臨近年底企業(yè)資金收緊也不利銅價繼續(xù)上漲；短期來看，銅市連漲后風險累積，警惕高位回調。

    倫銅以十五連漲的強勢姿態(tài)上演了一番王者歸來的大戲。截至12月28日，倫銅尾盤收報7267.5美元/噸，刷新了近兩年半以來的最高收盤價，15個交易日以來，該品種主力合約已累計上漲740余美元，漲幅達11.29%。滬銅市場總體與倫銅走勢保持一致，截至昨日收盤，滬銅主力合約收報55770元/噸，全天上漲1.2%。

    這個月的銅市十分刺激，大跌開局，連漲隨后，銅市從業(yè)者紛紛表示節(jié)奏太快，快要掉隊。

    更刺激的不止這些，在國外歡度圣誕之際，滬銅本周首日開市便迎來一波拉漲禮包，滬銅主力多頭突破55000元/噸關口，昨日盤中最高沖至55310元/噸的高位，重返十月時的價格高點。

    整體上來看，本輪銅價的連漲主要還是受消息面炒作以及2018年全球經濟預期向好等因素影響，但考慮到市場終究還是要回落到基本面上，我們認為銅價的漲勢已接近尾聲，元旦前后市場或迎來回調，周二的滬銅也在多空博弈之下也略顯疲態(tài)。

    從現(xiàn)貨表現(xiàn)來看，卓創(chuàng)資訊調研發(fā)現(xiàn)，目前國內現(xiàn)貨市場整體交投較為清淡，具體來看，因下半年國內新增冶煉產能較多，年末市場上電解銅貨源供應較為充足，貿易商報價活躍，但在銅價持續(xù)上漲及供應過剩壓力下現(xiàn)貨貼水持續(xù)下調，目前上海地區(qū)好銅現(xiàn)貨報價對1801合約升貼水已調整至貼水250元/噸附近；下游企業(yè)成本壓力上漲明顯，商家現(xiàn)階段采貨意愿回落，且部分采購對1月原料市場懷看空情緒。此外，年底企業(yè)資金收緊也將是促使市場交投氛圍降溫的另一重要因素。

    就后市來看，認為此輪脫離基本面的拉漲令銅價后期出現(xiàn)大幅回調的風險加大，短期內市場操作謹慎情緒十分明顯，量力而行。

    近期銅價連續(xù)上漲主要源于市場情緒的好轉，但基本面與價格走勢背離�，F(xiàn)貨貼水繼續(xù)擴大，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水300元/噸-貼水220元/噸，今年長單交易基本結束，但年末資金的壓力愈加凸顯，甩貨潮仍未結束，下游成交清淡。在基本面不支持銅價上漲下，謹防多頭在滬銅價格高位獲利了結帶來的回調。