2019年1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46075億元，同比增長11.2%，增速比1-4月份回落0.7個百分點(diǎn)。而2019年1-5月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4%，增速比1-4月份回落0.4個百分點(diǎn)。作為銅下游消費(fèi)的兩大領(lǐng)域，房地產(chǎn)和基建投資都出現(xiàn)了一定的下滑，表明就目前的消費(fèi)來看，的確存在著疲弱的情況。這對于目前的銅價來說有較大的壓力。

   產(chǎn)業(yè)基本面來看，截至本周五SMM干凈礦現(xiàn)貨TC報59-63美元/噸，均價為61美元/噸，較前值再度回落1美元/噸。由于下半年冶煉廠產(chǎn)能逐漸增復(fù)產(chǎn)，疊加國外銅精礦擾動不斷，預(yù)計TC還有下行的空間。消息面上，因薪資談判失敗，智利Chuquicamata銅礦工人計劃周五開始罷工。Codelco表示對工會的罷工決定表示遺憾。該礦2018年產(chǎn)量為321000噸，其罷工預(yù)計進(jìn)一步收緊供應(yīng)。就庫存而言，倫敦金屬交易所（LME）銅庫存再次大幅交倉37650噸，跳漲18%，觸及9個月以來新高。這使得本周全球庫存止減啟增。

   綜合來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力猶在，不過預(yù)計宏觀上將會有政策對沖，同時銅精礦市場愈發(fā)短缺，這對銅價還是有較大的支撐。特別關(guān)注美方對國內(nèi)關(guān)稅征收情況。

   目前宏觀面是影響銅 價走勢的主要因素，因此需要持續(xù)關(guān)注后期宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，具體可以留意本月底G20峰會的最新動態(tài)。此外，中國相關(guān)的政策以及美國降息對宏觀經(jīng)濟(jì)刺激的效果也值得關(guān)注�？梢源_定的是，相關(guān)政策出臺初期將會對銅價產(chǎn)生較大的刺激，但是隨著時間推移，政策的邊際效應(yīng)會急劇衰退。從中長期來看，目前滬銅仍處在振蕩筑底的過程，短線回落至46700-46500附近可再次入場做多。