港交所推出衍生產(chǎn)品行業(yè)期指指數(shù)期貨

    自5月9日起，港交所衍生產(chǎn)品旗下一口氣新增推出7只行業(yè)指數(shù)期貨,行業(yè)期指，填補(bǔ)了過去衍生產(chǎn)品市場的空白，中華交易服務(wù)的博彩業(yè)指數(shù)而推出的博彩業(yè)指數(shù)期貨更是亞洲首個(gè)。

    這次推出的行業(yè)期指是一個(gè)比較重要的發(fā)展，過去只有市場指數(shù)和個(gè)股期貨、期權(quán)產(chǎn)品，但市場發(fā)展過程中我們看到很多投資者對行業(yè)越來越感興趣，但過去市場上一直缺乏一個(gè)判斷行業(yè)升跌的指標(biāo)。港交所市場發(fā)展科證券產(chǎn)品發(fā)展部介紹，行業(yè)期指的保證金水平介于7000至20000港元之間，在大部分投資者承受范圍內(nèi)，杠桿率超過10%，能夠滿足對沖等投資需求。

    7個(gè)行業(yè)指數(shù)的總市值在市場總市值的占比超過56%，均具有代表性，令投資者可以通過有關(guān)合約投資于香港股市中熱門行業(yè)的一籃子股份。與新推衍生產(chǎn)品對應(yīng)的行業(yè)指數(shù)，除了將現(xiàn)有行業(yè)指數(shù)細(xì)分至內(nèi)地石油及天然氣、內(nèi)地銀行、內(nèi)地醫(yī)療保健、內(nèi)地房地產(chǎn)、科技器材以及軟件服務(wù)業(yè)，還包括了內(nèi)地市場所欠缺的博彩業(yè)指數(shù)。

    博彩業(yè)指數(shù)在活躍香港現(xiàn)貨市場的同時(shí)，也能引起更多投資者對澳門這個(gè)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。通過現(xiàn)貨與期貨市場的聯(lián)動(dòng)，能促進(jìn)澳門博彩業(yè)未來幾年的融資需求，推動(dòng)澳門產(chǎn)業(yè)的升級。

    港交所最近的動(dòng)作，在保守者看來多少有些要重蹈覆轍的意味——無論是收市競價(jià)交易時(shí)段還是最近推出的行業(yè)期指，都曾有過失敗的經(jīng)歷。早在90年代，港交所曾推出不同類型的期貨產(chǎn)品，但因缺乏交易量，2008年時(shí)不得不放棄恒生中國H股金融行業(yè)期指和新華富時(shí)中國25指數(shù)期貨。

    基于過去經(jīng)驗(yàn)，早在兩年前，港交所已經(jīng)開始與指數(shù)公司商討編制新的行業(yè)指數(shù)。與市場上已有的綜合性行業(yè)指數(shù)不同，新編制的行業(yè)指數(shù)細(xì)分至單一行業(yè)，例如撇開券商、保險(xiǎn)公司，將內(nèi)地銀行業(yè)從金融行業(yè)中單拎出來。

    每個(gè)行業(yè)指數(shù)的成分股都不超過10個(gè)，集中于具有代表性的行業(yè)龍頭企業(yè)，每只成分股的日均成交額不低于2000萬港元，確保流動(dòng)性。最具特色的博彩行業(yè)指數(shù)包括了8家澳門博彩公司、1家柬埔寨博彩公司和1家內(nèi)地主營彩票機(jī)博彩設(shè)備的公司，總市值超過5000億港元，對博彩業(yè)的市值覆蓋率達(dá)到96%以上。

    不過，從首兩日交易情況來看，雖然港交所對產(chǎn)品已經(jīng)做了優(yōu)化，投資者的興趣仍需要時(shí)間培養(yǎng)——截至5月10日收盤，僅內(nèi)銀指數(shù)期貨略有成交�！捌谪浀牧鲃�(dòng)性和股票不同，股票上市第一天的交易量就可能很大，但期貨是風(fēng)險(xiǎn)先慢慢建立，是比較慢熱的產(chǎn)品，市場還需要時(shí)間觀望和了解。”黃柏中直言。

    去年，港交所的衍生產(chǎn)品成交量總體創(chuàng)下新高，其中同比增幅高達(dá)52%、成交最高的H股指數(shù)期貨，在剛推出時(shí)也經(jīng)歷了慢熱的過程，成交量在幾百至一千張合約之間維持了近2年時(shí)間，隨著國企改革概念的興起交易量才顯著增長。

    在行業(yè)期指合約推出前，投資者在香港市場上主要通過場外結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品來投資一籃子股份，但對一般公眾投資者而言，場外交易還是面臨透明度較低的通病。

    相比之下，行業(yè)期指的指數(shù)變動(dòng)由信息供應(yīng)商提供實(shí)時(shí)更新數(shù)據(jù)，更為直觀、透明。同時(shí)，為了提供更好的風(fēng)險(xiǎn)管理，港交所對相關(guān)產(chǎn)品提供每日結(jié)算價(jià)和保證金需求數(shù)據(jù)，整個(gè)結(jié)算程序相對場外產(chǎn)品更客觀，中央結(jié)算的安排也降低了交易對手風(fēng)險(xiǎn)。

    從港交所已經(jīng)舉行的兩場研討會(huì)來看，眼下，投資者們最關(guān)心的還是交易成本和流動(dòng)性的問題。為了“促銷”新品，港交所對7個(gè)行業(yè)期指提供一年交易費(fèi)用減半的優(yōu)惠，即每張合約1港元。為促進(jìn)流動(dòng)性，對行業(yè)期指提供做市商計(jì)劃，減免做市商80%交易費(fèi)來吸引做市商參與。目前，內(nèi)銀行業(yè)期指已經(jīng)確定一間做市商。

    市場投資者可以利用行業(yè)期指實(shí)現(xiàn)不同投資策略，包括套利或長短倉，也為權(quán)證和ETF市場提供了新的標(biāo)的。他透露，一些權(quán)證發(fā)行機(jī)構(gòu)已經(jīng)對7個(gè)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)出興趣，但還要考慮到自身的風(fēng)控問題和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    行業(yè)期指的發(fā)展剛邁出第一步，港交所計(jì)劃，待行業(yè)期指的流通量建立起來后，再推出對應(yīng)的行業(yè)指數(shù)期權(quán)。對于博彩業(yè)指數(shù)，中華交易服務(wù)則計(jì)劃在行業(yè)期指之余，在內(nèi)地尋找合作伙伴發(fā)展博彩業(yè)ETF產(chǎn)品。