宏觀基本面壓力下鐵礦石1801弱勢

    目前宏觀面轉(zhuǎn)弱已經(jīng)較為確定，首先，房地產(chǎn)政策已經(jīng)轉(zhuǎn)入緊縮，表現(xiàn)在房貸利率上升，嚴查銀行消費貸進入房地產(chǎn)市場，以及各城市實施的限售政策。其次，固定資產(chǎn)投資增速下滑更加明顯，至9月已經(jīng)連續(xù)6個月震蕩下滑。第三，在國家去杠桿的主導政策下，信貸不能過度投放，而今年前9個月，單月信貸多在萬億以上，同時受信貸額度影響，四季度信貸回落的概率較大，第四，從目前工業(yè)品現(xiàn)貨價來看，10月PPI回落的概率較大，因此，從宏觀面來看，后續(xù)投資，信貸，PPI均面臨回落的壓力，黑色系受到宏觀面的壓力較為明顯。

    從基本面來看，在鋼廠采暖季限產(chǎn)的背景下，原料端需求下滑較為確定，目前唐山高爐開工率下滑，以及進口鐵礦港口庫存持續(xù)上升就是印證，而采暖季限產(chǎn)正好對應鐵礦1801合約。

    在宏觀面及基本面的共同壓力下，鐵礦石1801保持弱勢的概率較大，反彈后做空仍是合乎邏輯的策略。

    宏觀面分析

    10月官方制造業(yè)PMI為51.6%，比上月回落0.8個百分點，或預示10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體繼續(xù)偏弱。而10月工業(yè)品現(xiàn)貨價總體下滑，預示10月PPI大概率回落，今年前9個月單月信貸投放多在萬億以上，而在國家去杠桿的大政方針來看，結(jié)合信貸額度限制，四季度信貸或?qū)⑾禄��?/p>

    宏觀面更大的壓力來自投資下滑，目前房地產(chǎn)政策已轉(zhuǎn)入緊縮，具體表現(xiàn)在房貸利率上升，嚴查銀行消費貸進入房地產(chǎn)市場，以及各城市實施的限售政策，目前主要城市房價已經(jīng)環(huán)比持平或回落，政策的緊縮及價格的回落，后續(xù)將逐步傳導至投資的下滑。而固定資產(chǎn)投資下滑則更為明顯，至9月份，固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)連續(xù)6個月震蕩下滑，投資需求是工業(yè)品尤其是黑色系的主要需求，投資下滑將是黑色系面臨的中長期利空。

    基本面分析

    1，鐵礦港口庫存上周大幅上升

    截止10-27號的一周，國內(nèi)主要港口進口鐵礦庫存大幅上升，上周上升416萬噸，升至13594萬噸。近期鐵礦庫存大幅上升已經(jīng)反映出采暖季鋼廠限產(chǎn)的利空影響，在采暖季期間這將持續(xù)成為壓制鐵礦的主要利空因素。

    2， 大中型鋼廠鐵礦庫存上周持平

    上周國內(nèi)大中型鋼廠鐵礦庫存持平24.5天庫存量。目前鋼廠鐵礦庫存總體不高，對礦價無明顯壓力。

    3， 鐵礦現(xiàn)貨價仍偏弱

    截止10-30號，青島港61.5%PB粉礦干噸含稅車板價509.17元/噸，較10-23號下跌1.5%。現(xiàn)貨價近期仍偏弱，對期貨支撐有限。

    綜合基本面來看，在鋼廠采暖季限產(chǎn)的背景下，原料端需求下滑較為確定，目前唐山高爐開工率下滑，以及進口鐵礦港口庫存持續(xù)上升就是印證，而采暖季限產(chǎn)正好對應鐵礦石1801合約。